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伴随着世界经济的高速发展和工业化进程的进一步深入,全球能源消费量大幅度攀升,石油需求量也随着世界经济的发展而大幅度提高。随着改革开放的深入,我国经济增速迅猛,工业化程度迅速提高,对原油的需求量也逐年增长,我国原油进口数量从1993年的1566万吨,迅速提高至2015年的30837.4万吨,年均复合增长率高达15%。与此同时,我国对进口原油的依赖程度在2015年突破了60%,据BP能源展望中国专题分析报道,我国对进口原油的依赖程度仍将逐年提高并在2035年达到76%以上。我国经济发展离不开原油,而我国原油产量则远远无法满足国内需求,对国际原油需求巨大,依赖程度逐年提高,国际原油价格波动很有可能会对我国宏观经济运行产生巨大影响。 随着我国社会经济的快速发展和资本市场的逐渐开放、金融全球化趋势日益增强、沪深股票市场的对外开放程度不断加深,我国沪深股票市场受国际市场因素的影响日益增大,而国际原油市场作为国际大宗商品交易市场中的龙头市场,其波动势必会对我国沪深股票市场产生冲击,其中与油价有着密切联系的能源类股票很有可能会受到国际原油价格波动的显著影响,本文通过理论分析与实证研究相结合的方法对此进行了深入研究。 笔者首先对国际原油市场、国际原油定价机制、国际原油价格影响因素以及国际原油价格波动对股票市场产生影响的传导机制进行了深入的理论分析,结果表明国际原油价格将通过宏观经济路径、微观实体经济路径和金融市场联动传导路径对我国股票市场乃至能源股票指数产生不同方向不同程度的影响。然后,笔者选取了沪深300能源股指、上证综指和布伦特原油期货价格作为研究对象,构建了VAR模型,通过格兰杰因果检验、脉冲响应模型与方差分解模型等,对国际原油价格波动与我国能源股指间相互作用关系进行实证研究,发现国际原油价格变动不仅对沪深300能源股指收益率有着显著的正向影响,对上证综指的收益率也有着显著影响,但是这种影响仅仅是单方面的,沪深300能源股指收益率和上证综指收益率并不能显著影响国际油价的变动。最后,本文结合理论分析与实证研究结果从原油期货市场建设、能源发展战略和股票市场建设三个方面提出了相关政策建议。