近年来,ICO融资模式在世界范围内掀起狂热的浪潮。此种融资模式一方面因为其独特的融资优势为难以获得传统融资的初创企业带来了发展所需资金,另一方面又基于其技术与产品的特殊性对监管机构的金融监管甚至整个法律体系的有效运转提出了很大的挑战。在此背景下,不同国家采取了不同的监管思路,但大部分国家仍然以开放的态度,鼓励ICO的发展。而我国却采取了禁止模式,与世界潮流与ICO发展趋势背道而驰。因此,鉴于ICO当前的发展前景,笔者认为我国未来对ICO采取的监管模式有必要进行转变。因此,当前亟需对ICO融资模式及其监管模式进行研究,作为我国转变监管模式的参考。本文分为四章:第一章是对ICO的基础理论进行的阐述。首先,从ICO内涵的角度对ICO做出定义,再从外延的角度将ICO与相近概念进行辨析。其次,介绍了ICO的起源与发展及ICO近年来持续繁荣的原因。第二章为ICO造成的法律问题。ICO造成的法律问题有两类,一类是ICO所发行的代币作为一种虚拟货币,因性质不明及非由主权国家发行与流通而隐含的法律问题。另一类是因为ICO融资行为的特殊性为金融监管造成的困境。第三章阐述了国际社会主要的ICO监管方式。本文对国际社会主要的三种ICO监管模式进行了考察与分析,国际社会主要的三种融资模式为禁止模式、证券法监管模式及沙盒监管模式。本文在对各种模式兴起的原因及运行逻辑进行研究的基础上,论证了各种监管模式的优劣。第四章考察和分析了我国未来转变ICO监管方式的必要性及国际社会值得借鉴的有益经验。笔者认为,一方面禁止模式无法完全实现我国当初选择此种模式的监管目标,另一方面其监管效果完全能够为其他监管方式所替代,其他监管模式甚至能发挥更好的作用,因而有转变监管模式的必要性。同时,基于第三章对证券法监管模式与沙盒监管模式的考察,得出我国可以以ICO发展需求为契机,寻求《证券法》的完善,还应借鉴沙盒监管,对金融监管予以创新。