股权质押在帮助控股股东融资、缓解资金短缺问题中发挥了重要作用。与其他融资方式相比,股权质押更加方便快捷,因此,控股股东采取股权质押的融资方式在我国资本市场中屡见不鲜。然而,在享受股权质押所带来融资便利的同时,也要关注其可能会带来的问题:财务压力和控制权转移风险。随着我国股权质押市场规模的扩大,股权质押的重要性日益突出,控股股东采取这种融资方式的动机及其可能引发的经济后果也成为国内学者的重要研究对象。我国资本市场发展日新月异,但尚处于“成长期”,定价机制仍在完善当中,因此,股价的“暴涨暴跌”是我国资本市场中常见现象。其中,对资本市场有着强大破坏性和冲击性的“暴跌”——股价崩盘,更是严重干扰了资本市场融资功能和资源配置功能的发挥。探究资本市场中与股价崩盘风险相关的内外部因素,对降低市场风险、促进市场稳健发展有重要作用。控股股东的一举一动都对公司价值有重要影响,继而引起市场中股价波动,因此,其股权质押行为“牵一发而动全身”,很可能对股价崩盘风险有显著的提升或降低作用。研究控股股东股权质押是否会加剧或削弱股价崩盘风险,并识别其关系可能的调节机制,不仅有利于让控股股东采取行动时更加谨慎,也为广大投资者关注控股股东行为、采取合理的投资决策和为监管机构制定针对性政策提供合理依据。本文的研究思路如下:首先,通过阅读大量有关控股股东股权质押、股价崩盘风险的文献,对其进行梳理、总结,了解目前学术界相关研究的现状;其次,对已有研究进行分析后,提出本文的理论假说;然后,利用数据进行实证检验,在定性分析的基础上,还使用了定量分析的方法,运用计量模型和统计学方法对理论假说进行验证,探究了控股股东股权质押对股价崩盘风险究竟会产生何种影响,又进一步讨论了股权性质和质押新规的实施对二者关系存在的调节效应。最后,根据结论提出相应的政策建议。本文研究表明:（1）控股股东股权质押能够有效降低股价崩盘风险,在运用倾向得分匹配法（PSM）和Heckman两阶段法缓解潜在的内生性问题后,结果依然成立;（2）股权性质和质押新规的实施对二者关系有重要的调节效应,具体体现为:非国有控股上市公司控股股东股权质押对股价崩盘风险的降低作用更强,质押新规实施后控股股东股权质押对股价崩盘风险的降低作用更强。本文可能存在的贡献为:（1）使用最新的资本市场数据进行实证,验证了控股股东股权质押对股价崩盘风险存在何种影响,在运用倾向得分匹配法（PSM）和Heckman两阶段法有效缓解了内生性问题后,结果依然成立;（2）除考察了一般研究中股权性质的调节效应外,还创新性地考察了质押新规实施的调节效应,证明了质押新规的实施有降低股价崩盘风险和稳定市场的作用,具有边际研究贡献。