经过四十多年对外开放的发展,我国逐渐与许多国家和地区建立深度经济贸易关系。人民币作为我国积极走出去的重要亲历者和见证者,受到了国际社会越来越多的关注和肯定。如今人民币国际化道路蓬勃发展,也给人民币离岸市场带来许多机会。其中,香港离岸人民币市场居于最主要地位,在与人民币在岸市场产生联系的过程中,随着在岸人民币汇率在不同阶段进行的市场化改革而呈现不同的联动特点。2015年我国对人民币汇率进行改革。此次改革后,人民币在岸离岸市场各种汇率均产生不同程度波动,进而促使人民币汇率经过了几次明显的升贬值阶段,与香港离岸市场的联动关系也发生变化。因此,在此背景下,探究人民币在岸市场与离岸市场联动效应具有十分重要的意义。经过对人民币在岸市场与离岸市场相关国内外文献整理发现,目前大多数学者以“8·11”汇改为分界点,研究汇改前后离在岸市场之间的关系是否发生改变以及人民币定价权是否发生转移两大方面,鲜少有对“8·11”汇改后人民币汇率处于不同时期的联动关系进行研究。基于此本文创新之处在于选取2015年8月11日至2019年底数据,根据人民币汇率处于不同的升值或贬值期划分阶段探究人民币在离岸市场联动效应的特点。本文首先对人民币在岸市场、香港离岸人民币市场及人民币无本金交割远期市场的发展历程和现状进行论述,并据此分析离在岸市场联系与区别。其次对人民币汇率走势分析,并根据汇率走势呈现的阶段性特征将其划分为三个阶段进行详细论述,之后分别从联动机理、沟通渠道及基于跨境资本套利角度三个方面对人民币在岸离岸市场间的联动关系进行分析,即在市场间信息溢出和预期效应的相关理论基础上,采用大量数据和图形,分别从跨境贸易往来、直接投资、资本市场三个渠道深入探究两市场互动关系及套利投机活动。实证部分选择格兰杰因果检验、向量自回归模型（VAR）模型,依据人民币贬值—升值—贬值三阶段,对人民币在岸市场与离岸市场联动效应进行深入剖析。通过采用定量与定性以及比较分析法对上述过程进行研究,得到如下结论,“8·11”汇改后的三个阶段中人民币在岸市场与离岸市场一直存在联动关系,这种关系随着两个市场汇率处于不同阶段有不同特点。根据前文分析与实证结果,三个阶段人民币在岸离岸市场汇率则存在显著引导关系,在岸市场不仅对香港离岸市场价格变化的贡献度明显增加,对来自后者的冲击响应速度和程度依次提高,并且这两个市场分别与无本金交割远期市场产生联动关系,其中以在岸市场与其联动关系最为显著。之后对导致三个市场间联动关系的可能原因进行分析。最后,根据前文逻辑分析和实证结论,结合当前国际经济金融情形,提出继续推进人民币离在岸市场发展,扩大两岸联动渠道等针对性政策建议。