改革开放以后,特别是1993年确定货币供给量作为我国货币政策的中间目标以来,货币政策一直是我国的重要的宏观调控手段之一,在稳定物价与促进经济增长方面发挥了重要的作用,在货币政策实施的过程中,虽然有失败的教训,但也有成功的经验,特别是1996年的“软着陆”,是我国货币政策取得明显效果的成功典范。2003年初开始的局部经济过热,由于中央的宏观调控,取得了良好的效果,但是到目前我们仍旧可以看出,我国宏观调控的任务还很艰巨,物价上涨仍然面临着巨大的压力。因此,我们有必要对经济过热条件下的货币政策效应进行探讨,在这方面的研究具有现实意义。本文首先阐述了货币政策效应的理论基础,接着对我国经济过热条件下的货币政策的效应进行了回顾,然后对有关的变量进行了平稳性的检验,在此基础上,对货币供给量与投资、消费和出口之间的因果关系进行了检验,并进行了回归分析和冲击效应的分析,得出结论是货币供给量是投资和出口变化的明显原因而对消费的影响则不显著,接下来,对货币供给量、国内生产总值和物价指数进行了向量自回归模型分析,得出在经济过热的条件下,对我国货币政策的应用中,M1对GDP的作用相对较大,而M0与M2的作用对物价P的影响相对较大,说明了我国的货币政策在经济过热的条件下明显的不是中性,即在我国开始的局部经济过热的条件下,利用货币政策的中间调控目标,可以达到货币政策的预期效果,从而说明我国的货币政策是比较有效而且有用的。在本文的最后,提出了政策建议,以使我国的经济健康的发展。