2016年12月,以擅长做空中概股的公司浑水发布了一篇针对中国辉山乳业的研究报告。在总篇幅达47页的报告里,浑水公司历数了辉山乳业至少从2014年起便发布含有不实会计信息的财务报表,其不存在实际价值,并指出一系列可疑之处。辉山乳业在疲于应付浑水公司的同时,主要财务信息负责人失联、大量资金不翼而飞,终于使该公司于2017年3月24日迎来了黑色星期四,股价大幅跳水并陷入了长时间的暂停交易状况。被业界长期看好的辉山乳业出现如此巨大的危机,又将公众的视野拉回了境外上市的民营企业身上。为什么去到更有效的资本市场,接受更严格的法律监督,民营上市企业的盈余管理行为却未被显著抑制?目前对境外上市公司的研究,理论界主要关注绑定机制的发挥作用以及绑定机制通过影响公司内部治理最后作用于盈余管理的角度,相关研究比较粗略,尚未区分不同性质公司视角下的绑定机制,也未对公司的外部治理给予更多的关注。因此,本文的特色体现在将境外上市民营企业作为研究对象,通过研究有效资本市场——内外部治理机制——公司盈余管理的完整影响路径,来从根源上寻找绑定机制的作用效果。本文的研究目标是:基于现实与已有绑定机制理论之间的矛盾,首先探究有效证券市场(香港市场)与企业内外部治理机制的关系,再次从内外部治理机制的基础上探究企业盈余管理行为,以从完整影响路径的角度来揭示绑定机制的作用机理。基于此,本文的预期发现如下:一、有效的资本市场确实可以提升企业的内外部治理机制,即绑定机制发挥其作用;二、由于民营企业在内部治理结构上的缺陷,境外上市带来的审计困难、监管困难等外部治理原因,导致绑定机制的作用程度有限,公司的内外部机制的提升未实现质的变化,从而未能显著地减少企业的盈余管理行为。民营企业作为本国经济力量的重要来源,其能否可持续发展关系到中国经济的健康。通过研究境外上市公司的盈余管理行为,可以了解在境外上市大前提下企业通过绑定效应是如何影响内外部治理机制从而作用于盈余管理行为的,同时可以了解作为民营企业这一特殊群体,企业应如何通过自身积极的行为以及外部力量的干预,使企业财务报表能反映更高质量的信息。