近年来,我国并购基金蓬勃发展,据统计2010年至2017年间中国股权投资市场共募集完成986支并购基金,其中披露募资金额的基金有813支,募资规模达到7,040.61亿元。并购基金的投后管理关系到被并购企业的经营发展与退出方案的实现,因此投后管理对于投资工作具有十分重要的意义。本文以并购基金投后管理这一角度出发,借鉴国内外并购基金投后管理的研究成果,通过研究K资本并购投资D公司投后管理的案例,剖析了投后管理过程和内容,分析了投后管理对被并购企业经营业绩的影响,探讨了投后管理存在的问题及原因。本文的研究方法主要有文献研究法、案例研究法、会计研究法。K资本于2017年4月对D公司进行了并购取得了控股权,随后开展了投后管理工作,2018年底K资本退出D公司的经营管理。在近两年的投后管理中,K资本实施了大量的工作,主要包括:董事会改选、高管人员的选聘,战略重新规划调整,经营、财务方面的风险监控,组织结构的调整,内部控制和管理调整,客户稳定与开拓,供应链的改革,人力资源的改革,融资的支持,资本运作等。从经营角度和财务角度来看K资本并购投资D公司的投后管理对经营成果影响表现为:市场份额逐步丢失、产品成本上涨没有得到有效控制、人员成本得到控制、经营业绩惨淡各项盈利指标显著下滑,也导致了K资本并购基金价值大幅缩水。探究投后管理存在的问题主要是:股东经营理念差异未能及时沟通到位、积极赋予各项增值服务但核心问题改革不彻底、利益关系调整不到位、行业的驾驭能力不足。造成投后管理问题的根源是:投后服务水平偏低专业人士稀缺、基金存续时间限制、机构实力不足难以承受投后管理的成本、投后管理人员的收入分配制度不完善。并购基金的投后管理是影响被并购企业业绩的关键因素,投后管理水平的高低决定了被并购企业价值提升的高低,恰当、合理、科学的投后管理手段可以提高被并购企业的经营业绩,反之则会降低被并购企业的经营业绩。