股权质押是指出质人将股权作为标的物质押给质权人以获得资金的行为,凭借低成本、少限制和易于操作等特点成为众多股东偏爱的融资方式。作为国家“十三五”期间重点发展的产业,医药制造行业具有高风险、高技术和高投入的特点,所以股权质押这一便捷的融资手段也受到了该行业股东的青睐。但是,自身高比例的质押行为可能会导致控股股东对公司股价的变动十分敏感,为了规避强制平仓导致的控制权转移风险,控股股东很可能凭借其控制权引导上市公司的经营决策,进而对公司价值产生较大的影响,最终影响企业的持续发展。因此,本文选取医药制造行业控股股东的股权质押行为作为研究对象,探究其对公司价值产生的影响,不仅可以为公司的治理提供参考,又对医药制造行业的发展有着重要的意义。本文首先梳理了有关股权质押的动机、影响公司价值的路径及其对公司价值产生的影响等文献,整理了部分概念和理论。在此基础上,采用案例分析的研究方式,选取医药制造行业股权质押比例最高的湖南尔康制药股份有限公司,以其控股股东的股权质押行为作为研究对象,分析了控股股东股权质押的现状及动因。接着通过对两权分离、市值管理和研发投资三条路径的分析发现,控股股东的股权质押行为可能会造成公司价值下降。最后使用账面法、经济附加值和托宾Q值对公司价值的计算分析后得出了以下结论:（1）随着控股股东质押比例的升高,公司的账面价值、经济增加值和托宾Q值均有所下降,公司价值低于行业均值;（2）控股股东的股权质押行为加大了控制权和所有权分离的程度,降低了其利益侵占的成本,加深了第二类代理问题,最终对公司价值造成了不利影响;（3）控股股东股权质押会影响公司的市值管理行为,但是无论从短期还是长期来看,股权质押前后药的市值管理行为无法抵消该事件对股价波动带来的负面影响,最终导致公司价值下降;（4）控股股东的股权质押行为会影响到上市公司的研发和投资决策,忽视研发活动,转战短线投资,最终对公司价值产生了负面影响。根据研究结论,本文从股权结构的调整、治理结构的完善、信息披露的规范和加强审查监督四个角度提出了相应的治理建议。