国有经济作为我国重要经济命脉,其改革经历多个发展阶段,许多学者对国企改革的路径和影响作了大量的探讨,在此基础上对国企控制权下放问题进行了深入的研究,在中国特殊的社会主义制度背景下,控制权下放这一行政手段虽然在国有经济改革中有其积极的作用,但由于市场经济竞争的复杂性,单一的控制权下放还是有一定的局限性,因此,根据中国部分国有企业的特殊性,实施控制权上收,也不失为一个扶助国有企业稳步发展的有力行政手段。本文的研究对象为凤凰光学股份有限公司,通过股权无偿划转这一政府为主导的方式从地方国有企业到央企的转变,实现了控制权上收这一行政手段。文章对案例公司的背景进行介绍,以研究对象的财务困境背景引出事件的发生,对控制权转移双方的动因进行分析,并借鉴学者的相关理论,对本案例公司控制权上收的理论影响进行剖析,运用财务绩效分析法、事件研究法、EVA分析法,对公司控制权上收后的绩效变动进行总结,最后本文结合经济效益,进一步证实了相关理论对无偿划转的可行性,并给出了凤凰光学这一国有企业通过控制权上收,得出相应的积极结论。通过对凤凰光学公司控制权转移,凤凰光学实现控制权无偿上收这一政府主导行为,政治动因较为明确。对股权划出方江西国资委所管辖的凤凰光学集团来说,其划出动因一是因本身治理乏力,凤凰光学竞争能力较弱,不适应变化迅速的市场经济;二是服务于中央发展战略,凤凰光学重组时间立足于“十二五规划”末期,衔接“十三五规划”开局,是为实现中央的安防产业战略规划,因此由江西国资委所管辖的凤凰集团对孙公司凤凰光学进行剥离。对于股权划入方中电科所控股的中电海康来说,其划入动因是响应“做大做强国有企业”的政策。本文将控制权转移的理论与案例实际相结合,分析并归纳出三个理论影响:行政级别升高为凤凰光学带来“扶持之手”,上收后的政府补贴增多,其中创新补贴的增多激励企业寻求技术的创新突破;中电海康的投资与管理让凤凰光学的资源得到整合实现协同效应,董事会新成员带来了优质的行业管理经验及资源,凤凰光学与其他公司的关联交易大幅增多;监管者与企业的地理位置扩大代理成本有一定增加,但中央“八项规定”的严抓严控对凤凰光学代理成本有一定抑制作用。从而总结出两种正面理论影响大于一种负面理论影响。进一步利用财务绩效分析法、事件研究法、EVA分析法对凤凰光学控制权上收前后的经济效果进行对比,经济效果整体向好,结合理论分析,说明此次上收事件为凤凰光学带来正面效应,证实了控制权上收的可行性。综合分析,本文认为凤凰光学的公司治理因控制权转移得到改善,此次无偿划转带来了“扶持之手”、资源整合、“中央八项规定”对代理成本的抑制,具体表现为经济效果评价中财务指标增强、资本市场效益增加。此国企改革措施具有一定的借鉴意义。文章归纳了三个关于国企重组的启示:适当地将战略性国有企业进行控制权上收;控制权上收后要重视后期的资源整合;对控制权上收的国有企业结合政策需求与市场环境制定合理的发展规划。