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水电建设项目具有投资大、工期长、工程规模大、施工复杂等特点,且往往受众多不确定因素的影响,使得投资者对其进行投资决策时存在较大的困难。自有资金内部收益率(internal rate of return,IRR)是分析企业自有资金投资收益的重要指标,也是投资者进行投融资决策的主要依据。但是,其受投资、建设工期和上网电价等因素影响显著,故有必要研究综合考虑上述因素不确定下的自有资金内部收益率的变化规律及其风险,这对于分析水电项目的经济性、进而辅助投资者做出合理的投融资决策具有重要的实践价值。本文主要的内容及研究成果如下: (1)提出了基于网络进度计划的自有资金现金流量分析方法,阐述了各活动之间逻辑关系及活动工期的确定方法,实现了基于项目分解结构(WBS)的水电项目网络计划的建模;在此基础之上,给出了结合网络进度计划分析的建设期内各年自有资金的计算方法,并分析了水电建设项目自有资金现金流量的内容及构成,从而为自有资金IRR分析提供了基础。 (2)在分析水电项目建设工期、静态投资、上网电价等因素与自有资金内部收益率之间定量关系的基础上,给出了自有资金 IRR与上述因素的敏感性分析方法,并结合工程实例进行了应用分析,得到了自有资金 IRR对各不确定因素的敏感程度。 (3)在对工期、上网电价和投资不确定性进行度量的基础上,并基于EXCEL的网络计划活动逻辑关系的判断方法,提出了基于Monte-Carlo模拟的自有资金内部收益率的风险分析方法,给出了耦合投资、工期与上网电价综合不确定性因素下的自有资金IRR风险度量,建立了不确定因素与自有资金IRR之间的回归关系,从而可为投融资决策提供定量依据。 (4)结合某水电工程开展应用研究,给出了自有资金IRR在上网电价、工期、静态投资不确定下的概率分布,以及设定的自有资金基准IRR(取8%)的保证率;发现当考虑三个不确定因素同时变化时达到基准 IRR的保证率较低,说明该项目对投资者具有较大的风险。同时,给出了自有资金IRR与建设工期、静态投资、上网电价的关系表,可为快速计算不同工期、静态投资和上网电价情况下的自有资金IRR提供便捷途径。