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企业债券作为一种重要的直接融资工具,是资本市场的重要组成部分。在西方发达市场经济国家,其融资比重超过股票融资比重。而我国企业债券市场发展步履缓慢,一直滞后于股票市场的发展。本文的研究目的就是对是否加快发展我国企业债券市场、如何选择成功的发债主体等问题进行重点探讨,并提出相关的不成熟的看法和建议。 从理论角度看,现代西方融资结构理论认为,债券融资不仅能降低融资成本,而且对管理者有激励作用,并优化公司的控制结构。我国理论界也认为,发展企业债券市场对我国经济建设和企业改革将有积极的推动作用。 从实际角度看,一方面由于债券融资的优点,使我国当前发展企业债券具备现实必要性,另一方面,由于经济建设的巨大资金需求和当前居高不下的民间资本,使发展企业债券市场具备了现实可行性。 从当前影响企业债券市场的外部环境分析,主要归结于三方面,一是宏观经济背景;二是当前改革、市场环境的缺陷;三是企业债券市场发展的微观环境。 从企业债券发行主体的选择标准分析,企业自身应具备良好的产业发展前景和产品成长性,较好的企业基础素质,经营管理现状良好,财务运转良好,并具备严密的保护条款,这样才具备发行债券的能力。 最后,发展企业债券市场应解决三个方面的问题,即宏观上重新确立其定位,创造良好的政策环境;中观上加强企业债券市场的培育和规范;微观上加快企业改革,建立对企业经营行为的约束机制。