所有权和经营权相分离是当代企业公司治理结构的一个重要特点。公司日常经营管理的专业化水平因为这种所有权与经营权的分离而提高,同时公司治理效率也有所改善,但是代理问题随之而来。公司的所有者与经营者之间的利益博弈随着公司经营的复杂化愈演愈烈,这种利益博弈使得管理者在制定公司战略时可能选择牺牲公司的中远期发展规划,进而降低公司治理效率,影响公司绩效的提高。我国现在正处于社会主义市场经济体制的初级阶段,上市公司还存在严重的公司治理问题,无法完全依靠内外部治理机制有效地监督公司运营。在上市公司控股股东与个人股东之间存在着另外一种力量,即机构投资者。因为在资金、信息和运作模式的显著优势,机构投资者弥补了个人投资者在公司治理中“搭便车”的问题,在公司治理以及公司绩效等方面做出了有益的改善。机构投资者的公司治理效应是现代公司治理理论及实证研究所关注的重要领域。国内外研究对于机构投资者在公司治理活动中扮演的角色主要有两种截然不同的假说。首先是负面监督假说,指机构投资者被动的“用脚投票”,以消极的态度监督公司运营；其次是有效监督假说,指机构投资者积极的“用手投票”,自愿参加公司治理活动。机构投资者会在权衡收益和成本之后决定以何种态度参与公司治理,一旦参与治理的成本大于收益,那么机构投资者只会选择消极的监督公司管理层。国外学者通过研究发现,地缘优势会带来经济效益。距离公司近的机构投资者可以有效的减少其在公司治理过程中发生的监控经营者成本及集体决策成本,使治理成本低于治理收益。那么,针对我国上市公司,机构投资者空间距离能否影响公司绩效?距离公司近的机构投资者治理效应如何?不同城市空间距离影响机构投资者治理效应的程度是否相同?本文试图通过理论和实证分析回答上述问题。文章共分为六个部分,各部分主要内容如下：第一章为绪论。本文开篇以介绍研究背景和研究意义的方式来明确所要研究的问题,并在此基础上对本研究的方法、思路和框架及贡献做详细阐述。第二章为机构投资者与公司治理文献综述。本章回顾了国内外文献对以下三个方面的阐述：机构投资者参与公司治理的动机与障碍、空间距离与公司治理以及机构投资者在公司治理中的角色,并在此基础上说明本文研究的意义。第三章为空间距离影响机构投资者公司治理效应的理论分析及研究假设。本章第一部分说明空间距离与机构投资者公司治理效应的相关概念及我国机构投资者的发展进程,第二部分阐述本研究的理论依据——委托代理理论、公司治理理论和成本收益分析理论,从三个角度解释空间距离对机构投资者公司治理效应影响的作用机理,并在理论分析的基础上提出中国上市公司机构投资者空间距离近能提高其公司治理效应的假设。目前我国机构投资者大多分布在北京、上海、广州、深圳四大一线城市,由于本文主要研究对象是空间距离,因此又分别对一线城市和非一线城市上市公司机构投资者空间距离对其公司治理效果的影响进行了分析与比较。第四章为空间距离影响机构投资者公司治理效应的研究设计。本章根据研究假设建立起回归模型,并对各变量进行解释、给出变量选择理由、样本筛选标准及数据来源。为了验证空间距离对机构投资者公司治理效应的影响作用,本文以2011年我国深证A股上市公司为样本,采用托宾Q值衡量上市公司市场绩效以体现机构投资者公司治理效应,并在稳健性检验中采用每股收益、企业自由现金流量两个指标分别衡量上市公司会计绩效及公司价值,另外分别以公司期末财务杠杆率、总资产、市盈率和营业利润率作为控制变量,衡量公司资本结构、规模、市场预期和盈利能力。第五章为空间距离影响机构投资者公司治理效应的实证结果与分析。本章主要对变量进行描述性统计、相关性分析、多元回归分析及稳健性检验,实证结果显示：以托宾Q值作为公司市场绩效指标的回归分析中,机构投资者空间距离与公司市场绩效存在显著的负相关,即空间距离近能够提高机构投资者的公司治理效应,稳健性分析也验证了这一结论。同时,非一线城市上市公司机构投资者空间距离对公司市场绩效的负性影响程度高于一线城市上市公司。第六章为研究结论与启示。本文的研究结论是：(1)机构投资者与公司的空间距离会影响机构投资者的治理成本。机构投资者会在权衡收益和成本之后决定以何种态度参与公司治理,一旦参与治理的成本大于收益,那么机构投资者就会选择“用脚投票”,被动的参与公司治理。由于地缘优势,距离公司近的机构投资者可以有效的减少监督、控制经营者成本、集体决策成本,使其治理收益超过治理成本,从而选择“用手投票”,积极参与公司治理,提高监督效率,从而改善公司绩效。(2)机构投资者与公司的空间距离会影响其公司治理效应,从而改善公司治理效率和公司绩效。本文实证研究结果显示,尽管面临来自客户短期高回报率的要求和公司对投资回报进行季度评估的压力,基于地缘优势,距离公司近的机构投资者更倾向于积极参与公司治理,公司治理效应更佳,提高了公司绩效和价值。(3)非一线城市上市公司的机构投资者空间距离对其公司治理效应的影响程度高于一线城市上市公司。由于我国机构投资者总部大多设于北京、上海、广州、深圳四大一线城市,因此一线城市上市公司中空间距离对机构投资者公司治理效应的影响力有所减弱。本文的研究贡献主要体现在：首次以中国市场为样本,对空间距离影响机构投资者公司治理效应进行实证研究,进一步挖掘了机构投资者参与公司治理的作用机理,为提高国内机构投资者公司治理效率提供理论支持。同时,本文考虑到我国机构投资者地理位置过于集中的现象,分别对一线城市和非一线城市的上司公司机构投资者治理效应进行分析和比较,使研究更为严谨。本文的不足主要表现在一下几个方面：(1)研究样本数据为截面数据,未采用综合时间序列的面板数据,对于回归结果可能有一定影响。(2)对于机构投资者与公司的空间距离计量方面,本文虽然参照以前学者的研究方法,找出最适合中国上市公司的计量方式,但是结果仍不够精准,例如公司所在地地理坐标存在偏差、机构投资者总部注册地址资料缺失、手工查询信息偏误等。(3)公司治理效应受到诸多内外因素的影响,而本文选取的控制变量有限,如果遗漏了某些本文并未关注,但却十分关键的影响因素,那么可能导致本文的实证结果与实际情况不一致。但限于时间和精力,这个问题还有待以后的深入探究。(4)目前的研究只是证明了空间距离与机构投资者公司治理效应之间具有相关关系,并未证明二者之间具有直接的因果关系。中国机构投资者结构不合理现象还很严重,可能导致本文研究结论有偏差。因此,将这一研究结论作为政策制定的理论依据是否妥当还有待进一步的研究验证。