股票回购是指一种资本运作方式,即上市公司利用自有资金或融资资金回购公司股票,以稳定公司股价,进行股权激励等,从而减少流通股的数量。股票回购在中国证券市场起步较晚,仅有近20年的历史。此前,中国的股票回购与股票交易改革息息相关,随着改革开放的深入,证券市场不断成熟,股票回购方式日益丰富。今年随着回购案的涌现,“回购”一度成为热点词汇之一,10月26日,十三届全国人大常委会第六次会议通过了关于修改股份回购的规定,进一步增加允许回购的情形,截至新规出台日,A股共有581家上市公司实施股票回购,回购资金规模已达623.95亿元,其中不乏数10亿元的大额回购。《公司法》修正案通过的首个交易日,更有超过40家A股企业积极响应。从实施股票回购企业的行业分布来看,2016年医药行业实施股票回购的企业数量位居第一位,本研究从医药行业中选取近年来实施股票回购的典型企业作为案例企业展开深入分析具有一定代表性。目前国内对于股票回购的研究仍然不够丰富,本文站在不同动因视角下,以真实数据为基础,对案例企业前后实施的两次股票回购做对比分析,分析不同动因产生的市场反应及对企业未来预期业绩的影响具有一定参考价值。本文首先总结了国内外股票回购动机、相应的市场效应及其对业绩的影响方面的研究成果,并在此基础上,进一步统计和分析了现阶段A股上市企业实施回购的动因,方法和对象;接着运用事件研究方法,选取两种动机,对比分析不同动因驱动下发起的回购产生的市场效应的异同点;根据回购前后各季度财务指标的变化,分析两次回购对公司整体业绩的影响;再引入因子分析法,对股票回购前后的综合绩效进一步评估,通过对相关指标的量化、解释巩固研究结论。最后得出结论,不同回购动机下,虽然股票回购都可以带来正向的市场效应,但是两种市场反应在提振幅度和时效上存在差异,存在暂时性提振股价的可能;对公司长期绩效的改善或提升作用均不明显,并不能从根本上改善资本结构,提高公司价值。说明在目前A股上市公司高涨的主动回购热情背后,股票回购在我国市场上的运用仍有待提高。最后,大多数现有研究借鉴对象为上市企业和资本市场,在此基础上,本研究增加了投资者视角看待股票回购的影响,希望借此给广大投资者一点借鉴,立足公司基本面,理性认识股票回购,规避所谓“回购”题材炒作带来的投资风险。