在现在经济全球化的背景下，企业的扩张和再投资的需求越来越强烈，而当企业在对于未来不确定性的的投资进行决策分析的时候，实物期权成为一项创新的实用性工具。它对于在企业并购的战略投资评估目标企业的价值具有重大的现实意义。本文首先对国内外的实物期权和并购价值研究现状进行分析，由于传统的价值评估方法的局限性，引入了实物期权的概念。同时介绍了实物期权的一些基本理论和最常用的两个实物期权模型，Black-Scholes期权定价模型和二叉树模型。然后对于在不确定情况下基于企业并购价值实物期权定价和价值构成进行进一步探讨。并使用案例进行实证分析，对吉利收购沃尔沃案例进行研究，包括收购背景，期权战略分析和财务数据分析。最后，由于并购中的目标企业存在较大不确定性，净现值为负值，因此不适用于传统方法进行评估。本文基于扩展的ENPV，使用了Black-Scholes期权定价模型和二叉树模型对基于不确定情况下的对吉利收购沃尔沃并购案例价值进行评估，计算了目标企业的市场价值，同时证实了实物期权的有效性和可操作性。