基于风险因子的风险平价模型探究与实证

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资产配置一直以来都是学术界和投资者关注的焦点,马克维茨奠定了现代金融理论关于资产配置的研究基础,定义了资产组合的收益率与风险,并且将数量化分析引入到资产组合管理当中,随后有越来越多的人对资产配置进行更加深入、更多角度的研究,而本文将要阐述在近几年广受关注的一种资产配置方法—风险平价法(Risk Parity),先对其理论性质进行计量分析,再使用中国金融市场的有关指数进行实证检验。与前期的研究有所不同的是,之前很多的风险平价研究都是基于资产进行风险平价配置,而本文将通过对由主成分分析得到的风险因子进行风险平价分析,并提出了在权重解平面上选取具有实际意义的分散度最大化的特殊解来进行实证检验,并将该方法与最小方差法、等权重配置法、资产风险平价法进行多维度的比较。实证结果表明,对风险因子进行风险平价分析在持有考察期内的各项指标排名均比较靠前,而且资产配置的分散度较最小方差组合更高。总之,因子风险平价在中国市场具有一定的有效性。
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