由于全球能源问题日益凸现、环境污染导致的极端天气和自然灾害不断给人类敲响警钟，世界各国都在寻找清洁可再生能源来替代煤、石油和天然气等传统能源。风能作为清洁可再生能源，逐渐成为人们在寻找替代能源过程中的宠儿，风力发电在全球范围内得到了飞速发展。十六大报告提出2020年我国国内生产总值(GDP)要实现比2000年翻两番的总目标，如果能源消费也随之翻两番的话，我国常规能源的剩余可采总储量仅够使用25年。寻找可再生清洁能源成为我国经济发展面临的紧急而重大的任务。我国风能资源丰富，陆上可开发的装机容量约2.53亿千瓦。近几年，随着《可再生能源法》以及相关法规相继实施，我国风电正在以井喷式速度发展，投资企业正忙于跑马圈地。不少投资企业视风电投资为不存在任何盈利能力、财务生存能力、偿债能力问题的稳赚不赔的投资项目，还没有认识到投资前进行财务可行性评价的必要性。投资者忽略风电投资财务可行性评价，很可能为将来项目运营中财务风险不可控制、经营效益不佳留下隐患。目前，许多风电投资项目建成后就面临经营亏损和财务生存能力问题。因此，风电投资前进行严格、全面的财务可行性评价不仅是重要的、也是必需的。　　 财务可行性评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算相应的评价指标，考核项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力等，判断项目的财务可行性，明确项目对财务主体的价值以及对投资者的贡献，为投资决策、融资决策，以及银行审贷提供依据。财务可行性评价要进行确定性评价和不确定性评价。确定性评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。静态评价指标不考虑资金的时间价值，计算简单、直观、使用方便，多用于经济数据不完备或不够精确的机会研究、初步可行性研究或短期投资中。主要指标有：项目的投资回收期Pt、总投资收益率ROI和资本金收益率ROE。动态评价指标是考虑资金的时间价值后的评价指标。主要指标有：净现值NPV和内部收益率IRR。在进行确定性评价时基准收益率的确定和判据参数的选择很重要，其选择合适与否直接关系到财务可行性评价的结论和投资者决策。不确定性分析是对项目的抗风险能力进行分析和评价。主要是对项目的盈亏平衡分析和敏感性分析。盈亏平衡分析主要是对盈亏平衡时的产量、生产能力利用率、销售价格、变动成本和固定成本进行计算和评价。敏感性分析主要是考察敏感因素对项目评价指标的敏感程度，通过计算敏感系数、确定临界点和临界值评价项目的抗风险能力。各个项目的敏感性因素是不同的，一般主要有总投资I和销售价格P等。　　 财务可行性评价的主要内容有：项目总投资额估算，总成本费用估算，营业收入和利润估算，项目资金筹措与规划，编制各种财务报表，评价项目的盈利能力、偿债能力、财务生存能力、利润及利润分配状况、投资方盈利能力，进行项目不确定性分析和编制项目财务可行性评价报告。　　 目前，我国风电投资财务可行性评价中存在的主要问题有：投资者忽视风电投资财务可行性评价的作用，先投资后财务可行性评价；缺乏强制性的统一的财务可行性评价规范；缺乏风电投资财务可行性评价专业人才；缺乏风电投资财务可行性评价经验。　　 塔城风电投资项目财务可行性评价存在严重问题。投资方没有严格按照建设项目财务可行性评价的理论构建财务可行性评价指标体系，也没有进行认真的盈利能力、财务生存能力、偿债能力、利润及利润分配情况和投资方盈利能力的评价。简单评价了部分融资前项目盈利能力指标后，就得出该项目在财务上是可行的结论，是不科学的。另外，塔城风电投资项目财务可行性评价没有对基准收益率的选取标准进行分析，判据参数选取也不准确。产生以上问题的主要原因是：没有严格的投资决策评审制度，投资方过高估计风电盈利能力，投资方过度依赖国家风电融资优惠政策和缺乏风电投资财务可行性评价专业人才。　　 针对塔城风电投资项目财务可行性评价中存在的问题，对其财务可行性评价方案进行了改进。改进后的评价方案如下：　　 首先，结合塔城风电投资项目的实际情况，依据财务可行性评价理论，构建了完整、全面、科学的财务可行性评价指标体系。该指标体系从项目自身盈利能力、项目融资后盈利能力、项目偿债能力、项目财务生存能力、项目利润及利润分配状况、项目投资方盈利能力以及项目抵抗风险能力的角度，对项目财务可行性进行了全面、系统的评价。　　 其次，财务可行性评价指标的选取结合风电投资的特点，精简了部分财务可行性评价指标，特别是敏感性分析中考虑风电投资没有原材料成本的特点，重点考察项目总投资和上网电价对项目内部收益率的敏感程度。　　 最后，基准收益率和判据参数选用了高于电力行业平均值的指标，提醒投资者我国风电投资的环境还有待改善，还存在着很多对投资财务状况有着重大不利影响的因素，是高风险投资项目。　　 经重新财务可行性评价，塔城风电投资项目盈利能力较强，融资前内部收益率达到8.05％，项目融资后的资本金内部收益率为10％；项目不存在生存能力问题；项目的利润情况良好，总投资收益率ROI=6％，项目资本金收益率ROE=11％。但是，该项目需要注意偿债能力弱和项目抗风能力弱的问题。该项目某些年度的ICR、DSCR指标很低，一度低于判据参数；在偿还贷款的前十年内的资产负债率一直很高一度达到108％；该项目对电价极为敏感，电价变动的临界点只有2.8％。另外，该项目为清洁能源项目，在项目建成后会相对减少二氧化碳的排放量，这样的清洁能源项目所减少的温室气体排放量会被欧洲发达国家购买，这就是CDM(清洁能源机制)项目合作。近年国内市场二氧化碳减排量的成交价为8-12欧元/吨，该项目做成CDM项目后将使每度电价提高0.09-0.13元人民币/度。按照做成CDM项目后每度电价可以提高0.09元即提高18.42％计算，资本金内部收益率将达到23.33％，使经济效益进一步改善。综合分析后，得出结论：该项目在财务上是可行的。　　 通过对塔城风电投资项目进行财务可行性评价，认为我国风电投资必须进行严格的财务可行性评价。科学严格的风电投资项目财务可行性评价必须做到：风电投资企业必须建立严格的投资决策评审制度，控制先投资后财务可行性评价的错误做法；财务可行性评价方案必须全面、系统、科学；必须加强风电投资财务评价可行性专业人才的培养。最后，构建了一套完整的风电财务可行性评价方案，包括完整的财务评价指标体系、选用的财务基准收益率和财务评价指标判据参数。希望这套风电财务可行性评价方案对我国现在风电投资和其他可再生能源投资的财务可行性评价具有借鉴意义。　　 随着我国经济的不断发展、风电政策的不断调整、财税制度的不断修订、资本环境的不断变化和国际投资者进入等，提出的风电项目财务可行性评价方案还会有很多不足，还需要不断的改进和完善，还有许多需要进一步研究的课题。