并购重组对于市场是一种资源配置的方式之一,对于上市公司是增强竞争力的重要途径之一。通过并购重组的企业可以扩大生产规模,但是并购重组中也蕴藏着巨大的风险。业绩承诺协议作为一种事后调整协议安排,在一定程度上可以有效减少并购重组带来的风险,深受市场追捧。2013年以前,国内每年并购重组交易单数不超过五千,2014年突破一亿单大关直达14500单,2015年并购交易单数超过20000单,有业绩承诺协议的并购重组交易也逐年上升。业绩承诺协议引入的初衷是为了降低交易成本和并购风险,促进并购重组的达成。但对其实际发生的作用,理论和实务上都存在较大的分歧。尤其是收购大股东资产的关联并购,因其特殊的关联关系更是值得关注和研究。一种观点认为大股东的业绩承诺可以约束大股东的掏空行为,更好的整合交易双方的优势资源;另一种观点则认为,业绩承诺也可能会成为大股东抬高交易对价的一种手段,损害中小投资者的利益。本文基于国内外学者关于并购交易中的业绩承诺协议的相关研究文献的推理,理论分析了大股东业绩承诺对公司绩效的影响,进而提出研究假设。利用2011-2014年A股市场的并购交易数据,通过理论分析与实证检验相结合的方法研究大股东的业绩承诺对上市公司绩效的影响。具体考虑了业绩承诺对公司绩效的影响,大股东业绩承诺对公司绩效的影响,大股东议价能力对公司绩效的影响,以及收购大股东资产交易中业绩达标率和双向业绩承诺对公司绩效的影响。通过提出假设、构建模型和回归分析得出以下结论:第一,在并购重组交易中引入业绩承诺协议有助于提升上市公司绩效,第二,大股东的业绩承诺向外界传递出积极的信号,短期内有利于上市公司绩效的提升,使并购双方的整合更有效率,并购交易发挥的协同效用更大,因此大股东通过关联并购交易进行利益输送的证据不足。第三,大股东议价能力越强,对上市公司绩效的负向影响就越大。第四,业绩达标率对大股东业绩承诺组中上市公司绩效的影响是负向的,业绩达标率对非大股东业绩承诺组中上市公司绩效是正向影响。第五,双向业绩承诺对大股东业绩承诺组中的上市公司绩效影响是负向的,对非大股东业绩承诺组中的上市公司绩效影响是正向的但不显著。本文核心观点认为大股东的业绩承诺在短期内有助于上市公司绩效提升。实证研究得出的结论,为业绩承诺协议在实际应用中提供一定的实证经验,可以对业绩承诺的相关法律法规的完善、政策制定和中小投资者利益保护作出一份贡献,同时也验证了关联并购中强制要求业绩承诺的政策的现实意义。