公司多元化能使企业发生深刻的变化,它是一种战略,并且已成为现代的工业企业成长到一定阶段以后普遍采用的一种成长方式。现有文献的研究将重点纷纷聚焦于公司多元化对于公司绩效的影响,然而本文认为深入了解公司多元化有必要探究其内在动因。本文认为,不同性质的企业,其追求公司多元化的内在动因是不同的。并通过对2012年A股上市的制造业企业的实证研究,发现家族企业的股权集中度与公司多元化成正相关关系,国有企业的股权集中度与公司多元化成负相关关系。本文用内部资本市场理论与防御假说对上述现象进行了解释。本文认为,由于我国产权歧视现象的存在,家族企业很难获取外源融资,因此其融资能力相对国有企业处于弱势中。它们希望通过公司多元化,来建立内部资本市场,以弥补此类缺陷。另外,由于家族成员在公司中投入了大量的私人财产,他们更看重的是降低公司风险,而公司多元化的突出优势就在于能够分散风险,经由运营不同的业务,使得公司持续发展。这样,公司就不会被某个行业的经营不善所拖累而导致整体危机,因此很好地预防了企业面临的风险。国有企业的融资环境相对宽松,缺乏进行公司多元化的动力。同时,在我国新兴经济和转轨经济的制度背景下,股权集中度高的国有企业,其管理人员常常由政府相关部门派人担任,使得管理人员与大股东的利益一致,随着股权集中度的提高,政府及经营者的多元化成本会上升,因此,国有企业更倾向于集中化策略。