从1998年3月16日中国证监会颁布《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》至今,沪深两市已有258家上市公司先后被“特别处理”(Special Treatment,ST)。从已被ST的上市公司来看,大部分都进行了资产重组、债务分离等一系列重组措施,但基本上都收效甚微,企业不可避免的陷入财务困境,甚至破产倒闭。因此,迫切需要一套切实可行的控制策略来解决我国上市公司的财务风险问题。截止2010年,这258家ST公司都集中在不景气的夕阳工业和竞争比较激烈的商贸、旅游、房地产等行业。本文以近几年竞争异常激烈的房地产行业为研究对象,选取12家房地产行业的ST公司的财务数据进行财务分析,提出ST公司的股票下跌、销量下降、存货周转期长、资金回收期长等风险表现及客观性、全面性、不确定性、收益与风险共存性、权衡性的风险特征。归纳出ST企业在资金营运、投资、筹资方面的风险,以及组织结构不合理、财务人员对风险认识不深等风险成因。为进一步提出控制措施打下理论基础。本文分为六部分:第一部分为绪论,介绍选题背景、国内外研究现状以及研究目的和意义。第二部分为理论章节,阐述了财务风险和控制等相关理论。第三部分为ST公司财务风险形成机理,本章节首先介绍了ST公司概况及现状,接着以12家ST房地产企业为样本进行财务指标分析,从宏观上归纳总结ST公司财务风险的表现、成因及特征,为下文控制措施的提出做铺垫。第四部分提出财务风险控制对策,针对第三部分总结分析的成因提出投资、筹资、营运、组织结构、法律规范等方面的对策,希望能给ST公司提出一些建设性的建议。第五部分为案例分析,选取ST重实作为分析对象,提取2005-2009年间的财务数据,对其营运能力、盈利能力、偿债能力等进行财务指标分析,对其进行风险评价并提出财务风险改进建议,使文章具有一定的实用价值,同时也为最后一部分的控制对策做实践方面的铺垫。第六部分为结论。