目前,我国正处于高速城市化发展阶段,随着环境问题日益严峻以及国民环保意识的增强,国家对水资源监管力度不断加大,水务行业迎来更多发展机遇的同时也面临着更大的挑战。作为基本服务是以重资产为基础的行业,水务企业通常需要在项目运营前建设大量基础设施,财务支出巨大,容易出现债务问题,而在项目完成后的运作时期,费用更为固定,导致企业债务比率增加,毛利率下降,企业各类风险增加。与此同时,随着水业务市场激励社会资源的发展进入,国内水务市场开始出现轻资产运营、技术创新能力强的私营企业,并不断缩小与大型国有水务企业在技术、管理和资本方面的差距,导致行业集中度低,竞争多元化。为保持市场竞争优势,重资产水务企业开始向轻资产运营模式转变。本文选取水务行业中典型的由重资产转型轻资产运营的水务公司北控水务为研究对象,采用文献研究法、案例研究法、比较分析法,结合微笑曲线理论、价值链理论、分工理论分析北控水务轻资产盈利模式的运作情况。首先简介了北控水务基本概况,分析北控水务轻资产转型的动因,并梳理了其转型的主要历程,然后研究北控水务轻资产盈利模式的构成要素,通过价值链理论进一步探讨其轻资产盈利模式的特征。其次,通过财务绩效指标,选取比较对象后进行了横向和纵向的比较分析,并结合非财务绩效加以补充,综合比较分析使文章研究结论更具有说服力。通过分析发现,案例企业的轻资产盈利模式有助于提高公司盈利能力。实现了盈利能力的稳步增长,成长能力逐步提高,偿债能力有所改善,但早期大量负债导致的资产负债指数居高不下,在转型后期需要特别关注。此外,由于早期并购产生的存量资产较多,使得企业资产流动性较差,影响了企业的运营能力。同时存在自主创新能力不足,战略合作欠佳的问题。本文对此提出了相应的优化建议,包括尝试多途径融资,利用双平台进行产融结合,盘活企业整体存量资产;持续加大技术研发投入;加大外包与技术服务合作力度;通过资本增值实现营业外收入等。通过本文的研究,以期检验轻资产盈利模式在水务行业中是否具有适用性,希望本文结论能够为其它同行业企业提供一定的参考价值,助力我国水务企业的发展。