“功能锁定”是与有效市场假说相竞争的一种假说，它认为投资者在投资决策时通常会锁定于被分析企业财务报表的某项表面指标，存在一种财务报表分析上的“功能性障碍”，不能充分运用相关信息来定价，从而对企业价值做出了有偏差的估计。以赵宇龙等（1999）为代表，大多数学者都认同我国市场存在功能锁定现象。公司信息不透明被认为是功能锁定现象得以维持的一个条件。但是证券市场经过二十多年的发展，信息披露水平逐步提高，信息透明度的提高能否减弱功能锁定现象？这是本文研究的问题。本文以2007—2011年深市A股主板上市公司为研究对象，用深交所的信息披露考评结果衡量信息透明度，通过信息观下观察年报公告日附近的CAR和计量观下借鉴修正的Ohlson模型两种方法来检验上述问题。信息观的考察发现了信息透明度越高，会计盈余相似但盈余质量不同的两类公司的CAR有越显著差别的一点证据。计量观的研究发现：信息透明度越高，投资者不仅越能对永久性盈余和暂时性盈余区别定价，而且定价时还能综合考虑净资产、经营活动产生的净现金流量、公司成长性等因素。即支持信息透明度的提高能减弱“功能锁定”现象的说法，为加强信息披露水平能提高市场效率提供了实证依据。