随着我国经济的快速发展,外贸顺差逐年扩大,外汇储备逐渐增多,人民币升值的压力很大,盯住美元的汇率制度不能适应我国经济发展的需要。2005年7月21日,中国人民银行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这意味着,未来人民币汇率的变动将更富弹性,人民币汇率的变动幅度将逐步扩大。相对汇改前8.2765的水平,2008年4月10日上午9点15分,中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价,是1美元对人民币6.992元。2008年4月30日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价分别为：1美元对人民币7.0002元,1欧元对人民币10.8972元,100日元对人民币6.7229元,1港元对人民币0.89833元。同时,人民币升值和升值预期将对我国经济产生全面的影响,而变现容易且流动性极高的股票市场,无疑也会受到影响。因此,全面分析本币升值对我国股票市场的影响,进而提出相应的对策,对我国股票市场的发展具有重要意义。 在不考虑其他因素影响的情况下,运用统计软件EVIEWS,做了以下分析： 首先,本文从理论和实证分析两方面论述了汇率变动对中国股市的影响。在实证分析中,采用了国内外学者在分析此问题时普遍使用到的协整方法和因果检验。本文选取区间为2002年4月到2008年3月的数据进行检验。结果表明：人民币对美元、欧元等的汇率与股票价格之间不存在长期协整关系。在实证分析的基础上,本文分析了我国汇市与股市不存在长期协整关系的几点原因：股价形成机制不合理；汇率形成机制不合理；利率尚未完全市场化；金融市场制度不健全。本币升值前的检验结果,在显著水平为0.1的情况下,上证综合指数是美元期末汇率的原因。本币升值后的检验结果：在0.1的显著性水平下,美元期末汇率、日元期末汇率和欧元期末汇率是上证综合指数的格兰杰原因。 其次,实证分析了本币升值对股市的短期效应影响和长期效应影响。短期效应的结果表明：汇改日及汇改后,A股正的收益率直接与我们的预期一致：人民币升值导致了以人民币计价的资产价值包括股价的上升；汇改后H股的累积超常收益率比A股和B股显著地小；人民币升值对沪市B股的影响显然比对深市B股的影响要大；人民币2％左右的升值这种小幅升值对我国进、出口企业影响的差异并不大。长期效应分析样本选择从2000年1月4日至2008年4月11日的数据进行检验。结果表明：本币升值对中国股市场价格指数波动存在显著的正方向影响,且这种影响的弹性系数为0.002486,本币升值对我国股市的长期效应影响是很显著的。最后,本文对实证检验结果给予了一定的解释,并结合本币升值对我国股市的影响,提出了一些相关的政策和建议实现股市和汇市的良性发展,使本币升值对股市有更好的推动作用。 当然,影响股市的因素有很多,如：国家宏观经济状况、国家对于股市的调整政策、整个股市的成熟度及人们对于股市的信心等。都对股市有着重要的影响,如2007年5月30日,印花税调整从1‰到3‰,沪指从6月5日的3404点到10月16日的6124点,三个月大涨逾2700点。但是因为这些因素无法量化剔除,因此在进行本文的分析时,我们没有除去这些因素的影响,因此分析结果可能会与现实有所偏差。