吉林省通化金马药业集团股份有限公司在97年深圳股票交易所上市之初业绩一直较为一般，2000年至2001年民营企业三利化工有限公司成为第一大股东后，进行一系列资产运作，3.18亿元天价收购奇圣胶囊产品及其全部技术，2666.8万元收购张恒春药业,并利用对奇圣胶囊的虚假炒作及股利政策的高额派现，使通化金马股价一路上扬，三利化工通过关联方交易套取并占用通化金马巨额资金，在股市暗箱操作，损害其他投资者的利益，牟取暴利，致使该上市公司大量资产流失，最终走向ST，面临退市的危险。本文以通化金马药业集团股份有限公司为研究对象，对2000年至2001年度在股市引起震动的“通化金马事件”做了深入详细的调查研究，并对通化金马药业集团股份有限公司股权结构出现的漏洞，公司治理结构的缺失及关联方交易，股利政策，内幕交易等所引起的资产流失现象进行归因分析，明确指出，公司治理结构的不完善，是造成上市公司资产流失的根本原因，非规范化的关联交易和股利政策，以及违反《公司法》的内幕交易，是引起上市公司资产流失的直接原因，而培育和完善市场体系，加强外部监控机制，增强资本市场的有效性，建立和完善有关的法律法规体系，创造良好的法制环境是避免非规范化关联交易和股利政策，非法内幕交易的主要途径。最后，本文为改善股市的运行机制，防止上市公司资产流失提供政策性建议，为股市投资者规避风险提供了可借鉴的参考。