近年来风险投资机构以权益投资的方式参与到企业的生产经营中，在自身获得高额股权投资收益的同时，也使被投资企业实现价值增长。受到股权锁定的限制、继续持股可持续获得收益等原因，风险投资机构在企业成功上市后并不会迅速撤出，而在这段时期风险投资是否会继续发挥其职能使企业不断增值，受到了理论界的关注。本文以企业财务困境为视角研究风险投资在企业成功IPO后的作用。本文首先界定了风险投资的范围、财务困境的含义、困境成本的计量，以2004年至2012年间中小板和创业板的全部困境企业及其配对企业共732个观测值为研究对象，根据不同的研究内容选取不同的样本，分别采用logistic回归、多元回归检验风险投资机构的作用，发现风险投资机构对企业的监督作用、增值服务功能在企业上市后仍然显著，表现为：风险投资可以降低上市企业陷入财务困境的几率；上市企业陷入财务困境后，风险投资可以降低企业以经营业绩观计量的财务困境成本，但与权益价值观计量的财务困境成本之间不存在显著关系。进一步研究又发现：高声誉风险投资可以更好地降低企业陷入财务困境的几率；风险投资的持股量与上市企业陷入财务困境的几率负相关；联合投资可以更好地降低上市企业陷入财务困境的几率；国有风险投资机构与上市企业陷入财务困境的几率之间关系不显著。