余热蒸汽发电项目作为合同能源管理项目中的热门领域已经受到研究者们的广泛关注,国内外诸多学者已分析出了此类项目的很多风险因素,但起着决定性作用的关键风险因素,却鲜有人研究。研究利用专家调查、结构方程模型的方式识别和分析余热发电项目风险之间的关系,不仅全面地识别了余热发电项目实施全过程中所要面临的关键风险,还丰富了余热发电技术的研究领域。在实践中有助于余热发电项目在实施过程中及时规避风险或及时找出风险的应对办法。研究首先建立了余热蒸汽发电项目成功的标准。通过文献研究识别出影响余热蒸汽发电项目的20项关键风险因素;通过发放问卷、运用结构方程模型对该项目风险因素进行识别,验证了余热发电项目影响因素之间的关系。研究发现:（1）外部环境相关风险对技术相关风险、组织相关风险、财务相关风险均具有显著正向影响。（2）组织相关风险对管理相关风险、技术相关风险均具有显著正向影响。（3）技术相关风险、组织相关风险、管理相关风险、财务相关风险均对项目的成功具有显著负向影响。据此提出研究建议:紧扣国家产业政策,适度发展;节能服务公司必须具备核心的技术优势,以及完善的服务平台;提高项目参与主体风险认知水平,建立并落实自身的风险管理体系;节能服务公司要与用能单位充分沟通,使得双方在项目阶段性成功上达成共识;扩宽融资渠道,充分利用非政府性投资;预先确定节能测量与验证方法,统一有关环保方面的检测标准。