当今，在经济全球化加快和市场竞争日益激烈的环境中，通过投资增加企业价值成为了企业盈利和存续的重要影响因素，因此投资效率越来越受到广泛的关注。我国上市公司存在投资不足和过度投资行为，导致企业无法达到资源的优化配置，损害了企业的价值增长能力。研究投资效率的影响因素，能够帮助企业更加有效的进行投资，提高企业的经营业绩和成长性。根据资源依赖理论，董事会资本对董事会发挥作用具有重大影响，董事的经验、知识、技能和关系网络能够影响董事会履行监督管理、资源提供及战略咨询等职能。随着上市公司的各项管理制度逐渐规范化，关于董事会的信息披露更加完善，为董事会的研究提供了便利，我国的相关研究也日益丰富。但我国现有文献往往从董事会特征的视角研究董事会对企业非效率投资的影响，而很少涉及董事个人能力及社会关系所形成的董事会资本，因此研究董事会资本对企业非效率投资的影响，能够进一步丰富国内董事会资本的相关研究。本文选取我国2007-2011年沪深300指数的上市公司为样本，沿用Richardson(2006)的模型来度量非效率投资，以董事会平均年龄、董事会受教育程度和董事会职业背景作为董事会人力资本的指标；以董事会间联系、董事会行业和政治资源作为度量董事会社会资本的变量，并引入产权性质作为调节变量，运用多元线性回归分析，考察我国的国有和非国有上市公司中董事会资本对非效率投资的影响。实证研究结果表明，董事会人力资本和社会资本能够降低企业的非效率投资水平。董事会人力资本水平越高，董事会获取资源控制权的能力越强；董事会社会资本水平越高，董事的社会关系网络和获取外部环境信息的能力越强。董事会为管理层决策提供建议、指导和咨询的过程中，董事会资本的增强能够减少企业的非效率投资，增强企业的竞争力。因此，上市公司应注重强化董事会人力和社会资本，聘任董事时也应从人力资本和社会资本的角度进行考察，优化董事会结构和成员配置，使董事会成员具有的知识、经验和关系网络能够更好地帮助公司进行投资决策。产权性质对非效率投资具有显著影响，嵌入产权性质后董事会社会资本对非效率投资的影响也存在显著差异。说明国有企业非效率投资程度较高，董事会社会资本对非效率投资的影响却显著的弱于非国有企业，对这些资本的利用效率较低。相对而言，非国有企业的各方面董事会资本大多低于国有企业，但能够更有效地利用这些资源获取竞争优势和收益。因此，我国国有企业中董事会资本对企业投资决策的影响能力仍需改进，应采取合理的产权激励机制，鼓励董事建立有效且有益的社会关系网络，使董事会成员能更加充分的履行监督管理、资源提供和战略咨询职责，提高国有资本的利用效率和国有企业的投资效率。本文的研究结论丰富了我国董事会资本的研究视角，为我国上市公司完善董事会建设和提高董事会能力提供了参考。