在经济全球化的进程中,企业在不断加速扩张资本,而企业并购为企业扩张资本提供了重要的途径。那么对目标企业的更精确的价值评估,成为了企业并购成败的关键环节。由于企业是对未来不确定性的投资,因而对于投资分析,引入实物期权是很必要的。纵观传统的评估理论和模型,包括自由现金流量贴现法,市场比较法等,被广泛运用在企业并购投资决策分析中,但是这些方法都是把产权交易看作一个时间点上的交易,没有考虑到决策延时性,会或多或少的低估了目标企业的价值,很容易造成错误的投资决策,因此目标企业并购中蕴含的期权的价值不可忽略。本文引入实物期权定价理论,使得价值评估结果更贴近真实值,进一步完善我国的企业并购价值评估的理论体系。本文首先阐述了研究背景和意义,接着进一步分析国内外对实物期权研究的现状进行分析,进而分析传统的企业价值评估理论,指出传统方法的不足和缺陷,进而引入实物期权定价法,并指出引入期权法不是对其他方法的否定,而是一种补充,与其他方法搭配使用,会使结果更加接近真实值。同时对实物期权的基本理论和常用模型(B-S,二叉树模型)进行说明。其次,运用案例进行实证分析,对东江环保收购新冠亿碳的背景、财务数据及期权战略进行分析,再次强调引入实物期权的必要性;然后,通过实物期权定价法与净资产估值法的结合,对东江环保收购新冠亿碳的股权价值的结果进行总结分析,进一步证明期权价值的有效性和可靠性。最后,客观地阐述了我国现阶段实物期权定价法的现状和存在的问题,同时针对性地提出相关建议。本文指明,并购中目标企业的价值应该由其自身的净价值和并购中隐含的不确定性产生的价值(期权价值)两部分构成。对于自身的价值,可以直接应用传统的定价估值方法,如净资产法、市场比较法(公司比较法)、贴现法等来评估。而对于期权价值则引入B-S模型进行评估。最后将两者相加,评估结果将更准确和真实。本文着重研究实物期权法在企业价值评估中的应用研究,目的并不是说期权法是对企业价值评估最好的方法,而去否定其他的评估方法,而是对其他传统方法更强有力的补充,若将实物期权与其他传统的评估估值方法互相配合使用,可以互补不足,让评估结果更加接近真实和准确。