【摘 要】
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上市公司的所有权安排对公司的股利分配比率具有重要影响.多变量分析结果表明,在控制其他因素后,反映投资者保护程度的第一大股东的持股比例、控股股东的性质以及其他股东的
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上市公司的所有权安排对公司的股利分配比率具有重要影响.多变量分析结果表明,在控制其他因素后,反映投资者保护程度的第一大股东的持股比例、控股股东的性质以及其他股东的持股集中度都对股利分配率具有显著影响.其中,公司的股利分配率与第一大股东的持股比例显著正相关,其他股东的监督也可以提高公司的股利分配率.另外,非生产经营性单位控制的公司倾向于比其他公司分配更多的现金股利.关于现金股利信号效应的检验结果也表明,只有当所有权安排不利于保护中小投资者权益时,是否分配股利才会引起完全不同的市场反应(分配公司与不分配公司在公告日前一天与当天的累积超额报酬分别为显著的正值和负值),特别当公司面临的发展机会较少时,上述差异更为明显.
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