中小投资者在我国证券市场中占有较大比重,是推动证券市场发展的重要力量,如何合理有效地保障中小投资者利益,引导中小投资者更好地散发自身活力是我国证券市场一直关注的问题。2020年3月1日正式施行的《中华人民共和国证券法》新增专门章节对投资者保护制度进行规定,并做出一系列的制度安排,体现了我国对保护中小投资者利益的重视。同时,从1991年中国证券市场诞生起,我国现金股利政策的推行经历了从无到有、从少到多、逐步规范的过程,力争为中小投资者创造公开、公平、公正的市场环境。对于现金股利应如何分配,是否能切实有效地保护中小投资者的利益,中西方学者有许多不同看法。本文先对国内外文献资料及相关理论进行搜集整理,在此基础上提出本文的研究假设。然后描述和分析了我国A股上市公司现金股利政策的演变以及中小投资者利益保护的现状。并以全部A股上市公司作为研究样本,截取2012至2019年五年间的数据展开实证研究,具体包括描述性统计、相关性分析、多元回归分析、分组检验等多种方法,分析不同股利支付水平下,现金股利与中小投资者利益保护间的关系。通过以上理论和实证研究,本文发现,在我国当前的股利支付水平下,上市公司的现金股利支付政策能够有效遏制控股股东的侵占资金行为,从而保护中小投资者利益。但现金股利支付率并非越高越好,当超出一定限度时可能出现控股股东高位减持、抛售等行为,控股股东利用其信息优势侵害中小投资者利益。以上结论与多数现有文献相符,结合我国现金股利与中小投资者利益保护的现状本文提出以下政策建议:一方面要细化现金分红规则,提高政策规范性。如建立现金分红长效机制,加强相关信息披露;另一方面,通过强化中小投资者自我保护意识、健全投资者适当性管理制度、落实中小投资者赔偿机制,完善中小投资者保护的综合体系。