贸易不确定性如何影响企业投资?

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中国在2001年加入WTO之后,美国决定给予中国最惠国待遇,使得双方的贸易不确定性迅速下降。本文利用贸易不确定性变化作为拟自然实验,从企业的微观层面,分析贸易不确定性下降对企业的投资行为的影响机制。基于2000-2007年A股上市公司的固定资产投资额和双重差分方法研究,结果发现:中国加入WTO之后,贸易不确定性下降能够显著激发企业增加投资。进一步研究企业投资结构表明,贸易不确定性下降会显著促进企业增加短期投资。并且整体而言,经营风险和财务风险越小的企业,越倾向于短期投资。然而,该政策的效果持续性较低,并且受制于企业的经营、管理能力。本文的研究有助于分析分析企业在面临贸易不确定性情况下的投资行为,尤其在近两年的逆全球化愈演愈烈的浪潮声中,具有重要的现实意义。
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