为贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，中国证券监督管理委员会于2005年4月29日发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，正式启动上市公司股权分置改革试点工作。股权分置改革的基本思想是：非流通股要改变暂不流通的约定，取得流通权，而取得这种流通权是有代价的，即非流通股股东向流通股股东支付对价。 随着股权分置改革的进行，权证作为遵循市场原则的补偿对价方式应运而生。在全球资本市场上，权证是一个极其风靡的交易工具，它起源于美国，发展却在欧亚，中国香港是目前全球最大的权证交易市场。尽管20世纪90年代中国证券市场曾出现过权证产品，但由于其沦为投机炒作工具而很快被叫停。9年后中国重新开启权证之门，但相当多的投资者对于权证似曾相识又生疏，既喜欢又心存恐惧。本文对当前的中国证券市场上的权证进行分析，对股改权证的内在价值和运作机制进行了深入的实证研究，并探讨了股改权证交易的独特之处和股改权证的创设机制的作用等。本文通过实证分析认为组合权证方案对流通股东更有利，个人投资者参加权证交易十分活跃，权证创设机制对提高权证定价效率有重要作用。最后本文针对中国权证市场还不成熟的现状，提出了完善权证市场的建议。 本文共分六个部分，结构如下： 第一章，介绍了本文的选题意义、文献综述、研究的主要问题以及主要结论。 第二章，权证的相关理论和概念介绍，介绍了德国和中国香港、台湾地区的权证市场的实践。 第三章，回顾中国上世纪九十年代曾经短暂出现的权证市场发展历史，分析和比较了目前股权分置改革引进的三种股改权证方案及其利弊。 第四章，从权证发行、上市、创设、交易制度及行权这几个方面考察中国权证市场的产品周期，并对权证创设进行了重点分析。以海外经验来看，中国的权证交易是成功的。 第五章，从发行商、监管者角度分析了中国权证市场，介绍了权证定价模型和发行人delta避险策略，最后探讨了中国权证市场监管制度的选择。 第六章，提出完善中国权证市场发展的建议，针对我国权证市场存在的问题，提出了改进建议。