企业财务战略中一大关键在于与资本结构相关的决策。已有大量文献从静态到动态的视角对资本结构加以研究:理论研究从静态理论发展到动态权衡理论,实证研究也从静态的资本结构决定因素上升到资本结构动态调整的动因和效果。通过研究产融结合是否对企业资本结构调整造成影响,可以探究关系型融资会否对企业缓解融资约束、促进自身资本结构优化等形成正面影响。本文选取沪深两市A股上市公司2007-2018年的数据为研究样本,研究了我国产融结合中最常见的行为即企业持股银行对其资本结构动态调整的影响。实证研究结果发现:企业实施产融结合有利于企业资本结构调整,持股银行与资本结构调整速度显著正相关,即在其他条件相同下,相比于未持有银行股份的上市公司,持有银行股份的上市企业的资本结构动态调整速度更快;持股银行与资本结构偏离程度显著负相关,说明企业实施产融结合会使实际资本结构与目标资本结构的偏差更小。当企业负债不足时,持股银行不仅会加快资本结构动态调整速度,还会使其不断向上调整以趋向于目标资本结构,即二者之间的偏离程度更小,也即资本结构调整效果更好;而当企业负债过度时,持股银行对资本结构动态调整的影响不明显。相比于融资约束较弱的企业,持股银行对资本结构调整速度的影响在融资约束较强的企业里更显著,会更加快资本结构调整速度,最终显著缩小实际资本结构与目标资本结构之间的偏离程度。相比于货币政策宽松时期,货币政策紧缩时企业持股银行对资本结构调整速度的影响更显著,资本结构调整速度更快,调整效果的影响也更显著,资本结构与目标资本结构之间的偏离程度更小。本文的研究丰富了产融结合与资本结构动态调整领域的文献,同时对政府出台产融结合相关政策和企业的资本结构决策具有重要的借鉴意义。