投资基金,作为一种大众化的投资工具,具有一个重要的特点——“专业管理”。投资者们因为相信基金经理拥有专业的投资研究能力和广泛的信息来源,能够对证券市场进行更加全面的跟踪与分析,因而对于基金经理的收益以及其持续性会有更高的要求。本文考察了基金经理的择股择时能力及其持续性,据此为投资者进行基金投资决策提供指导,同时为市场监管层规范基金业运行提供参考。该方面的研究对我国证券投资基金市场的发展具有重要的理论和实践意义。本文在Carhart的四因素模型的基础上,选取了2003年至2009年间的基金经理月度收益率数据,利用凹函数方法,通过对基金经理择股择时业绩数据排序回归,详细研究了基金经理择股择时能力的持续性。研究发现虽然国内基金经理不存在择股能力,但他们表现出了一定的择时能力,不过两者结论均不显著。另一方面,这两种能力都显示出了显著的持续性,且这种持续性均在不同表现的组别中得到了体现。进一步检验发现基金经理无论在短期还是长期都表现出了显著的持续性,且短期的择股择时表现更为出色。而当采取不同的频率研究时,发现当频率达到十二个月时,持续性消失。本文对于基金经理择股择时能力及其持续性的讨论丰富了国内在这方面的实证研究,为进一步探究我国基金经理能力情况提供了支持,也为投资者们提供了投资的策略依据。