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由于缺乏资本积累并受制度环境的约束,中国民营企业的成长一般都经历过“先求生存后谋求发展”的过程。民营企业这种从生存到发展的转变,本文称之为“二次创业”。二次创业是民营企业成长过程中的一个普遍现象。在民营企业二次创业过程中,如何获取资源以实施企业发展战略是最为核心的问题,而资金或资本则是企业必须获得的最为重要的资源之一。在进行融资决策时,民营企业与国有企业相比,存在着显著不同。在民营企业中,企业家通常是融资安排的主导者,甚至是排他性的决策者。所以企业家能力的异质性必然会影响到企业家的融资决策和融资行为,进而影响到企业的融资绩效。因此,本文将从企业家的视角分析民营企业二次创业融资绩效的影响因素。
本文从评述公司创业理论开始,指出公司创业是指在公司发展到一定阶段之后,在现存组织内部,为了获得创新性的成果而得到组织批准和资源支持的创业活动。本文以公司创业理论为基础对二次创业进行界定,认为二次创业是中国民营企业在特定发展阶段的具有战略意义的公司创业。同时,本文通过对民营企业二次创业现有文献的综述,认为融资困难是制约民营企业发展的关键问题。本文继而回顾了企业家能力理论和社会资本理论,将企业家能力和企业家社会资本作为影响企业融资绩效的主要因素。为了进一步分析民营企业二次创业融资绩效的影响机制,本文对资本结构等相关融资理论进行了回顾,并从融资结构、融资成本、融资时效、融资约束四个维度对民营企业二次创业融资绩效进行评价。
通过文献研究,结合中国民营企业二次创业的实际,本文从企业家能力、企业家社会资本以及民营企业二次创业融资绩效等几方面,建立了探索性的理论模型,并设计了实证调研,以解释和验证基于企业家视角的民营企业二次创业融资绩效的影响机制。本文通过方便抽样法在珠江三角洲地区进行问卷调查,共获得213份有效问卷。实证研究的主要结论如下:第一,本文提出的概念模型具有较强的解释力,样本数据分析结果支持本文提出的大部分假设。第二,在中国制度环境下,企业家能力和企业家社会资本是影响民营企业二次创业融资绩效的重要.变量。第三,总体上说,企业家能力对民营企业二次创业融资绩效有直接的显著性影响,但就具体维度而言则各有不同。企业家能力与融资结构、融资时效存在正相关关系,与融资约束存在负相关关系,而对融资成本的影响并不显著。第四,总体上说,企业家社会资本对民营企业二次创业融资绩效具有显著性影响,但就具体维度而言则各有不同。企业家社会资本与融资结构、融资时效存在正相关关系,与融资约束存在负相关关系,而对融资成本的影响并不显著。第五,企业家能力对企业家社会资本具有显著性影响。在中国的制度环境下,企业家的社会资本很大程度上是依赖企业家本人的能力积累而成的。第六,企业家社会资本在企业家能力与融资结构、融资时效、融资约束之间扮演中介角色。
本文从企业家视角研究民营企业二次创业融资绩效的影响机制,在理论上拓展和丰富了二次创业研究与企业融资研究的内容;在实践上对于企业经营管理也具有重要的参考意义。同时本文对进一步研究民营企业融资问题拓展了思路并进行了探索性准备。当然,由于研究条件和作者能力的局限,本文还存在一些不足之处,有待在以后的研究中加以改进。