在地方政府发债趋严的大背景下,由地方政府融资平台发行的城投债成为有效的资金补充方式,规模增长迅速,而随之暴露出的债务风险问题成为各界关注的焦点。城投债的规范发展能有效拓展地方政府资金来源,丰富投资者的投资渠道。但当前城投债定价存在总体偏低且地区异质性不明显等问题,难以准确反映地方风险,不利于地方政府对债务成本的合理预估,也不利于城投债市场的长远发展。对此,本文引入周小川行长提及的“金融生态”概念,从金融运行整体的角度为优化城投债定价体系提供新思路,以城投债利差为代理变量,探讨金融生态对城投债定价体系的影响。本文首先对金融生态进行界定,认为金融生态是金融主体与外部环境的结合。其中,外部环境包括经济基础、政府治理、法信环境。其次,基于2015年～2019年省域数据运用层次分析法（AHP）搭建金融生态指数。最后,构建回归方程探究金融生态指数和各分指数对城投债利差的影响,并以地区和政府竞争为分类变量进行异质性分析。结果显示:（1）优化金融生态有效降低城投债利差,结果在东中西部分样本中均显著。（2）相同经济发展水平下,政府竞争水平较弱地区的城投债利差更易受金融生态影响。（3）金融生态指数中的金融发展、经济基础和政府治理部分对城投债定价的影响尤为突出,地域、政府竞争水平的差异会影响各分指数的作用效果。（4）近五年来,金融生态整体改善,区域间差异有所缩小,东部沿海地区的金融生态最优,东三省和中西部地区仍然需要加强建设。通过对金融生态与城投债定价的研究,本文为金融生态纳入城投债定价体系提供理论和实证支持。针对不同金融生态发展水平的地区提出针对性的政策建议,并从提升政府治理能力、加强地方债务管理、完善法治和信用建设等角度提出具体举措。