石化产业是国民经济发展的支柱产业之一,对促进经济增长具有重要意义。本文从化纤行业出发,围绕“原油-精对苯二甲酸（PTA）-聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）”产业链开展研究。基于三者之间的动态相关关系,从原料端与供给端分析产业链内部价格冲击的传导,探索财务状况对PET行业上市公司抵御外部冲击能力的影响机制,为PET生产企业提出期权策略与建议,为基于产业链的相关性研究提供了新思路。首先采用经验模态分解（EMD）方法进行PET行业股价指数对数收益率的分解,提取短期市场波动项。接着,采用迭代累积平方和（ICSS）算法识别结构突变点,结果显示原油期货、PTA期货和PET行业股价指数波动率发生结构突变的时点吻合度不高,仅有9个结构突变点近似两两重叠,未出现三者的结构突变点同时近似重叠的情况。外部事件对三者波动率结构突变的影响机制相对独立。DCC-GARCH模型的估计结果显示,财务状况较好的PET行业上市公司股价指数的对数收益率与原油价格和PTA期货对数收益率的相关性较低,公司抵御原油、PTA等上游行业价格冲击的能力较强。随后,建立向量自回归（VAR）模型并进行Granger因果关系检验,探索“原油-PTA-PET”产业链中的供给冲击。结果显示,原油的供给冲击对PTA市场和PET行业具有直接影响,且对二者的传导作用是同时产生的,而PTA市场对PET行业的供给冲击较为微弱。也就是说,“原油-PTA”的作用路径较为清晰,且存在“原油-PET”的作用路径,而“PTA-PET”的作用路径较为模糊。在影响的时间方面,原油价格对数收益率与滞后1期的PTA期货对数收益率最相关,与当期的PET行业股价指数对数收益率最相关;PTA期货对数收益率与当期的PET行业股价指数对数收益率最相关。最后,在EMD模型结果的基础上建立动态条件相关的广义自回归条件异方差（DCC-GARCH）模型刻画动态相关性。目前,随着郑商所PTA期货期权和短纤期货的上市,PET行业的风险管理手段日渐丰富,风险管理工具体系趋于完备。PET生产企业可以灵活运用期货期权策略,采购环节买入PTA期货,在销售环节卖出短纤期货,防范PTA价格上涨和短纤价格下降风险,实现期货和现货市场的盈亏相抵,对加工利润套保。