“一带一路”倡议是在世界经济持续低迷,中国经济也增长放缓,进入“新常态”,面临着有效需求不足带来的产能过剩、结构调整和转型升级压力这一背景下提出的。“一带一路”倡议是新时代中国对外开放经济发展升级转型的重要路径、。随着“一带一路”倡议的提出以及建设的稳步推进,中国和许多沿线国家建立了双边、多边合作机制,加快了要素双向流动与开发战略的转型升级,中国对外投资和对外贸易得到快速发展,人民币国际化的资金融通也顺利开展。本文以2011年至2018年中国A股上市公司作为样本,将宏观政策“一带一路”倡议和企业微观行为企业投资效率纳入到分析框架中,采用双重差分(DID)模型分析了“一带一路”倡议对中国企业投资效率的影响以及其作用路径。进一步地考虑到宏观政策对微观经济主体的影响具有间接性,本文采用中介效应检验模型,从企业融资约束和环境不确定性视角,分析检验了“一带一路”倡议对企业投资效率的作用渠道。此外,本文还按照企业产权属性以及行业特征进行分组回归。得到了以下主要研究结论:(1)在进行单变量差异性检验和平行趋势检验后,本文分析使用的样本数据满足平行趋势这一前提假设。从基本回归来看,“一带一路”倡议可以显著提高处理组企业的投资效率水平,并且该促进作用有一定的滞后性;从投资类型来看,“一带一路”倡议不仅能缓解企业投资过度,并且能明显地改善企业投资不足;进一步地,在经历工具变量法、三重差分法、倾向得分匹配法等一系列稳健性测试后,“一带一路”倡议依然能显著地通过改善处理组企业的投资不足进而提高其的投资效率,但对过度投资的改善并不稳健。说明,“一带一路”倡议对投资不足的改善程度要显著于对过度投资的改善;(2)本文从融资约束视角对“一带一路”倡议影响企业投资效率的作用路径展开分析。在分别使用KZ和SA两种不同计算企业融资约束指标进行回归后,发现两者中介效应回归结果相似,均显示“一带一路”能通过降低相关企业融资约束程度进而改善企业投资不足,但是对企业过度投资的中介效应并不显著;(3)本文接着尝试从环境不确定性视角对“一带一路”倡议影响企业投资效率的作用路径展开研究。分别使用市场环境不确定性和地方政策不确定性来表示企业所面临的不确定性。中介效应回归结果表明,“一带一路”倡议能通过降低环境不确定性进而缓解了处理组企业的过度投资和投资不足,从而提升企业投资效率;(4)本文还从企业产权属性这角度考察了“一带一路”倡议对不同类型企业投资效率影响的差异。分样本回归结果显示,“一带一路”倡议不仅可以提升国有企业的投资效率,对民营企业也同样存在着促进效应。这说明,国有企业可以凭借先天的政策待遇优势大幅度地提高企业投资效率,而民营企业虽然并不具备国有企业那样的先天优势,但也能依靠积极参与“一带一路”倡议的号召,提升企业投资效率;(5)本文最后基于行业特征进行了分样本回归,回归结果显示,“一带一路”倡议对重点优势行业和非重点优势行业的处理组企业投资效率均有显著的促进作用,并且重点优势行业的促进作用要明显优于非重点优势行业。纵观全文,本文的研究意义以及学术贡献主要概况为以下三个方面:首先,本文进一步丰富了“一带一路”倡议对微观经济主体的影响研究。本文利用微观企业数据,研究“一带一路”倡议对企业投资效率的影响及其路径,不仅丰富了“一带一路”倡议的相关理论体系,也补充了影响企业投资效率的宏观因素研究,进而对于学术界研究探讨“一带一路”倡议的影响情况从企业投资效率角度提供经验证据。其次,本文的研究对于现阶段中国企业如何更好的响应“一带一路”倡议具有一定的建设作用,也具有一定的政策启示。本文的研究将宏观政策和企业投资效率相结合,并对其中的影响路径进行了分析和检验,为企业如何提高投资效率提供指引,有助于企业开展投资活动的同时更好地与宏观政策相结合,也可以为“一带一路”建设行动提供经验证据。最后,本文不同于以往文献单纯研究“一带一路”倡议能否产生微观经济效应,而是从两个层面出发,将企业融资约束和面临的环境不确定性作为宏观政策影响微观经济主体的中介机制进行分析,在内容上具有新意。不仅验证了企业融资约束和环境不确定性对企业投资效率促进作用的有效性,也为我国企业开展对“一带一路”国家的国际化战略提供了科学可行的经验数据支持,为本文的影响机制补充新的政策内涵。综上所述,本文期望通过理论梳理及实证检验“一带一路”倡议与企业投资效率的关系以及企业所面临的融资约束程度和环境不确定性在其中的中介作用,为“一带一路”倡议后续政策部署提供经验证据和政策建议,也为企业投资效率提供理论指引。