随着对“资本结构之谜”研究的不断发展,许多学者不再局限于从股东、债权人等财务利益相关者角度出发,而是从多元化综合的角度对其进行分析。商业实践让学者们开始意识到关系资本在资本结构选择中的重要性,目前虽然不乏对政府、银行等关系资本的研究,但较少学者开始关注供应链这一潜在的独特视角。供应链伙伴关系作为关系资本中的重要组成部分,在现代企业保持竞争优势并在获取外部资源的过程中起到至关重要的作用。21世纪以来,国家对高科技企业的支持力度不断加大,国内外学者开始将资本结构的研究焦点转向高科技公司。而高科技企业与一般主板企业存在很大的差异,其研发时间长、产品需时常推陈出新等特点也让高科技企业在面临快速变化的市场中寻找自身的发展突破口。随着知识经济不断高速发展,高科技企业为了获取更多的稀缺资源和竞争优势,他们之间的竞争不再局限于传统的商业资源竞争,经济活动的多元化与复杂化使得它们之间的竞争更多倾向于关系型交易。关系型交易主要通过基于信任和承诺等无形的东西构建的良好关系、供应链伙伴过去的交易活动或未来可能发生的交易和资源交换而获得的其他企业难以复制和模仿的竞争优势,从而取得关系租金等利益。它不仅能够提升双方运营绩效和创新绩效,还有助提升供应链联盟绩效。因此,高科技企业开始重视对关系资本的合理建立,尤其注重企业与供应链伙伴间存在的一种隐性契约。然而基于高科技上市公司经验数据的资本结构影响因素研究的文献本就比较少,尽管有部分学者研究了高新企业的诸如人力资本、结构资本等智力资本对资本结构的影响,但在对结构资本中关系资本的阐述中主要分析诸如管理者关系、企业社会资本等因素,忽略了供应链上可能存在的潜在关系资本。具体到关系资本领域,主要涉及政治关系、银企关系对企业融资决策的影响,虽然已有不少文献开始涉及供应链关系资本,但供应链关系资本在资本结构领域中的研究还不多,同时也很少有研究提供这方面的经验证据。本文从供应链关系资本着手,将其置入资本结构理论进行研究探索是本文的创新点之一。同时,高科技上市公司发展的时间较短,属于新兴产业,在不同的制度环境下,其关系资本的建立对企业财务决策的影响也不同,这势必影响对资本结构影响因素的探讨,这也是本文的另一可能的创新点。因此,本文采用沪深两市高科技上市公司2010-2014年的经验数据作为研究样本,对供应链关系资本与资本结构之间的相关关系进行探索分析。将供应链关系资本描述为伙伴间信任和关系承诺两个维度,并分别用商业信用和产品独特性进行衡量。本文构建了一个顾客与供应商之间的不完全信息动态博弈模型,将资本结构看作一种激励手段,企业资本负债率越高,事后发生违约行为的风险越大,给利益相关者带来较高的转移成本,从而抑制了基于信任的合作,使供应链关系资本难以构建起来。即使企业不发生清算,也可能被认为容易陷入财务困境,由此影响隐性契约的兑现,因此,供应链上利益相关者也不愿意与其进行交易或发生业务上的往来。所以,出于对供应链关系资本构建的考虑,企业倾向于降低其债务水平。并且本文进一步对在不同法律环境和不同地区信用环境中供应链关系资本与企业资本结构的相关关系进行讨论。研究发现高科技上市公司供应链关系资本和其资本结构呈显著负相关关系;在法律环境较好的情况下,供应链关系资本与资本结构的负相关关系更弱;在地区信用较好的地区,供应链关系资本与资本结构的负相关关系更弱。在此基础上,本文提出企业在制定财务决策时要加强对供应链伙伴收益的尊重和重视,且应加强自身行为管理等理论建议,同时也提出应加快健全法制机制脚步、提高教育水平以形成良好社会规范等政策建议。本文包括六个部分:第一部分着重介绍了本文的选题背景、研究意义和主要研究方法,并简要阐述了主要创新点和不足之处;第二部分从供应链关系资本的内涵及组成部分、供应链关系资本可能带来的经济后果、资本结构影响因素及制度环境与供应链关系资本关系相关的交叉研究等方面对现有文献进行了系统的梳理和评述,并基于此明确本文的研究方向;第三部分对供应链关系资本、制度环境、资本结构选择影响因素(公司特征因素、行业因素、宏观经济因素)等进行了概念界定,并结合本文的研究方向和重点,对涉及的主要理论基础(信号传递理论、隐性契约理论和动态博弈理论)进行了阐述;第四部分采用理论逻辑分析方法,通过构建博弈模型,基于供应商与顾客的博弈视角,探讨供应链关系资本与企业资本结构选择的相关关系,进一步分析了在不同法律环境和不同地区信任环境中,供应链关系资本与企业资本结构的相关关系发生的变化;第五部分为实证分析,运用系统GMM回归分析方法对上述理论分析部分提出的研究假设进行实证检验;第六部分在前文定性、定量分析的结果基础上提出本文的研究结论,并基于此,提出相关的政策建议,最后根据本文的不足之处,对未来该领域的深化研究进行了展望。