本文以2011-2018年我国A股上市公司兼并收购事件为研究样本,探讨了收购方在收购非上市标的或上市标的时导致不同累计超额收益的问题。国外有学者研究发现,收购方在收购非上市标的或者上市标的时,会导致收购方的累计超额收益率显著不同,Mara Faccio等人（2006）的研究发现,收购方在并购上市标的时,会获得显著负累计超额收益率;然而,收购方在并购非上市标的时,会获得显著正累计超额收益率,因此学者把这个现象称为上市效应（Listing Effect）。目前,国内暂时缺乏上市效应相关研究,因此本文在对累计超额收益相关文献进行梳理的基础上,对收购方累计超额收益上市效应的存在性进行研究,丰富了国内在这一领域的研究。论文的总体思路是,首先介绍国内外并购市场发展背景,其次是对国内外有关兼并收购累计超额收益的研究成果进行系统的归纳,为论文的理论阐述寻找切入点。紧接是对理论基础进行分析,为提出本文的核心假设及控制假设提供理论土壤。然后运用事件分析法和多元回归分析法对中国兼并收购市场收购方累计超额收益进行分析,检验上市效应的存在性问题,也是论文研究的具体展开和核心。最后是全文的总结。论文研究表明:（1）兼并收购有利于收购方价值的提升。上市公司收购方在窗口期（-30,30）天内的累计超额收益为0.62%且显著;（2）非上市标的收购方比上市标的收购方的累计超额收益更低。上市标的收购方在（-30,30）天内比非上市标的收购方获得更高的累计超额收益,差异为3.29%,并且非上市标的收购方在事件公告日后的日累计超额收益均明显低于上市标的收购方;（3）非上市标的收购方不能依赖某种特定的交易特征和公司特征获得更高的累计超额收益差异;综上,收购方累计超额收益因标的方上市地位而产生较大的显著差异,且交易特征和公司特征也无法对差异造成影响,因此证明收购方累计超额收益上市效应（Listing Effect）在中国A股市场不存在,即与国外市场相异。此外,基于多元线性回归结果分析,本文认为上市标的收购方获得更高累计超额收益原因在于,并购事件中标的方与收购方之间的相对规模比率越大,越能够对收购方产生更大协同效应,给收购方带来更大的重要性,从而引起市场正面反应。基于论文实证结果和我国资本市场现状,论文最终从加强企业治理、优化证券市场监管、提高监管技术提升以及加强投资者教育、注册制改革等方面提出相应的政策建议。