中国在经过几次汇率改革之后,汇率市场化程度不断加深,人民币汇率变动逐渐频繁。近期发生的中美贸易战等因素导致人民币汇率波动加剧,呈现出剧烈的单边贬值现象,中国未来的汇率市场变化预测难度较大。在这样的背景下,具有较大外汇敞口的涉外企业汇率风险不断加剧,潜在的汇兑损失不断扩大。本文以代表性的航空企业东方航空为案例分析对象,与国内其他上市航空公司基于汇兑损益与净利润的占比、ROE指标进行对比后,发现其汇兑损益对净利润的影响更大、汇率风险管理或存在问题;对东方航空历年ROE的回归分析发现外汇敞口对ROE的影响较为显著。对此,本文从外汇敞口视角对比中国国航与南方航空,发现东方航空存在较高的资产负债率和外币非流动负债、较大的外汇敞口以及外汇敞口分配不均匀等问题。针对这些问题,本文以航空公司主要持有的美欧日三种外币兑人民币汇率中间价为样本数据,进行GARCH-Va R模型的实证分析,得出在t分布下的GARCH(1,1)模型用来拟合美元汇率数据、GED分布下的TARCH(1,1)模型用来拟合欧元汇率数据、GED分布下的GARCH(1,1)模型用来拟合日元汇率数据比较合适;东方航空因持有美元导致的汇率风险最大,主要原因在于美元外汇敞口过于庞大。在此基础上,本文对三大航空公司的外币资产与负债结构进行进一步的分析,发现在外汇负债方面,东方航空近些年来在缩小美元负债上取得了很好的成效,但欧日负债相比其他两家企业数额较高;在外汇资产方面,东方航空总外币资产甚少,其中主要是美元资产非常少,相较其他两家企业差距很大;在外汇敞口方面,东方航空的总外汇敞口是三家企业中数额最大的,除美欧日外的其他外汇敞口由于控制不足导致数额也不小,也构成了较大汇率风险。基于上述分析,本文从外汇敞口视角,为东方航空公司出具了实时测度汇率波动、根据测度结果调整外汇敞口、合理配置其他外汇敞口等建议,以期东方航空能更好地规避汇率风险、减小汇兑损失对公司净利润的影响。同时,本文对东方航空案例的分析及对策建议,对于航空业的其他企业也具备一定的警示作用和参考价值。