近几年,宏观经济受到贸易战和新冠疫情的影响,国内的股票市场和全球股票市场都陷入动荡之中,美股甚至发生了熔断现象。在这样的背景下,2018年我国修改公司法,放宽有关股份回购的规则,股利上市公司使用股份回购,稳定股价,进行股份激励政策等,护盘式行为也纳入其中。股份回购数量从2018年开始激增,相对而言中小股份的风险也随之加大。更加灵活的工具如果不加以严格管制,会滋生许多舞弊违规等现象。因此,本文将宏观的政策环境与龙头企业公司的财务效应结合分析,同时在分析宏观经济时插入美股的历史。特征与效应,用来对比A股股份回购的特征,从而预防在美股市场上股份回购的风险。目前国内外就股份回购的研究已有不少,由于股份回购是由美国开始的金融工具,我国的发展历程很短,并且限制较多,导致研究这一方面问题的学者数量很少。也很少有人将美国的股份回购与我国A股市场一起结合分析,研究其二者的差异,并通过案例更加实际的提出解决问题和评级股份回购在我国股份市场中使用的可行性和未来会遇到的风险。本文的研究发现是:(1)美股是在股票上行阶段大量进行股份回购来满足对于股东回报的要求,和现金股利结合使用。但A股往往是在股票市场下行阶段,上市公司为了传递股价低估的信号,同时表现了对未来经营的向好。(2)股份回购在M公司主要是用来提升股价,用来替代现金股利合理避税,合理使用闲置资金,防止投资过度风险(3)研究分析得出的财务效应有:有关资本结构指标变化明显,股份回购对短期效应的影响并不明显,资产周转率等指标变化并不明显。长期使用,会提高企业的企业价值,财务杠杆升高。本文的创新性在于将回购行为分成长期和短期,发现短期回购所带来的好处很快就会消失,但如果进行长期持续的股份回购,就可以使得一部分指标一直稳定在改善后的效果。同时,在和美股进行对比之后发现两点风险值得我们注意,第一是美股的牛市有一部分的企业使用举债回购来促成的,这样使得财务杠杆一涨再涨,财务风险极高。第二,长期股份回购会使得股票的流动性降低,不利于市场的活跃。尤其是在目前的低息环境下,举债回购是投资者和证监会以后需要多加注意的地方。