通常情况下,上市对于公司而言可以起到增加知名度、提升公司资金来源的作用,是增强公司实力的一个重要方式。然而在资本市场中,上市公司私有化退市情形却屡见不鲜,尤其是在海外上市的中概股和中国香港上市的红筹股企业私有化退市情形特别多,已经成为学术界重要的研究方向。境外资本市场上市相对简单,但是其监管要求更加严格,公司为维持上市成本所付出的代价更大。再加上近年来境外市场对中概股和红筹股企业的不看好以及屡遭空头公司做空的影响,造成中概股和H股公司的股价低迷,股票流动性差,再融资能力不强。海外公司纷纷开始私有化回归国内,私有化退市现象成为一大研究热点。公司应该如何确定私有化的成功与否?私有化应该采取何种方式才可以让其成功概率更大,减少失败的风险?应该采取何种私有化方式使得退市成本最低?这些都是需要去探讨的问题。本案例中海尔智家私有化海尔电器较为独特,此次海尔智家私有化在本质上属于集团内部上市平台整合,是公司为解决内部平台众多提高公司运营效率而采取的私有化措施。研究本案例可以为国内其他集团内部合并收购以及私有化退市案例提供一定的方向与参考价值。海尔智家公司在私有化同一控制下的控股子公司海尔电器时,采取了协议安排的方式私有化,这种方式虽然会增加私有化完成的时间,但减少了现金的支出,保障了中小股东的权益,得到了中小股东的支持。为私有化成功奠定了基础,给公司带来了正面效应。因此,本文将以海尔智家私有化方式的选择为主要研究对象。私有化的选择时机与方式非常重要,是关乎到企业私有化成功与失败的关键要素。海尔智家能够私有化成功在于其选择合适的时机,结合公司自身情况、与被收购企业股东充分沟通、制定合理的收购定价以及最终选取合适的私有化方式等这些因素最终使得海尔智家成功完成私有化并达到了私有化后的既定目标,成功实现了集团公司的战略转型。我国相关领域的文章主要集中在美股和港股私有化退市回归方向上,对于同一控制下的企业私有化退市研究相对较少,尤其对于研究私有化方式的文章更是寥寥可数,很少有学者专门研究私有化的选择方式。本文通过对海尔智家私有化海尔电器这一国内著名家电龙头企业的分析,发现海尔智家选择协议安排方式私有化起到了节约收购成本、增加收购成功概率的作用,增加了海尔智家的累进收益率、改善财务绩效状况、成功实现“A+H+D”股三地上市以及为整合集团公司资源的战略目的做出了较大保障。