近年来,随着我国经济的繁荣发展,人们手中的财富也在不断增加,而且随着理财观念的深入人心,证券投资成为众多投资者的选择。无论是对投资者还是上市公司而言,其中关注的核心内容是企业的价值。传统意义上,可以通过上市公司发布的传统会计指标来估计一个公司的价值,但是传统会计指标未能考虑权益资本成本,因此对企业价值的评估有所偏离。基于传统会计指标的缺陷,EVA指标的使用则考虑了权益资本成本,在反映企业的价值和解释股价波动能力方面更有优势。但是,EVA指标同样也存在缺陷,它未能充分考虑企业现金流带来的成本和流动性风险。故经过改进后的经济增加值指标CEVA不仅考虑了权益资本成本,而且还有助于企业加强对现金流的管理和流动性风险的防范,能更贴近地对企业的价值做出评价。本文在现有的EVA理论的基础上,通过实证研究证明了改进后的CEVA指标在解释股价波动方面的能力优于EVA。文章主要从五个部分进行论述,首先阐述了价值评估理论,对传统的价值评估模型和经济增加值模型进行了对比并且指出EVA指标与企业价值评估之间的关系：其次文章论述了EVA的相关理论,描述了EVA作为企业经营业绩和企业价值评估的指标产生的背景、功能和优劣势;接着文章针对EVA指标的缺陷,引入了经过改进后的经济增加值CEVA；最后文章以钢铁行业的上市公司为样本,通过建立面板数据模型实证研究了CEVA对股价波动的解释能力,最终证明了CEVA比EVA对股价波动有更好的解释能力,能够更加有效地评价企业的价值和经营业绩,从而指导投资者进行证券投资。此外,文章还对农业行业的上市公司做了进一步研究。最后针对文章的结论,笔者给出了相应的建议。