随着我国证券市场的不断发展,越来越多的企业争相追求上市以推动企业进一步发展与扩张。反向收购作为一种高效的上市途径受到市场不断的追捧。目前的资本市场上充斥着各种企业“借壳”之传闻,尤见“借壳”之热。而自2009年以来,证监会对反向收购的政策限制一步步加强,更是让这种方式引发了包括学者、投资者等多方的讨论与热议。反向收购是否能够提高企业的效率成为各界关心的问题。同时,我们还发现,在资本市场中,收购方为了实现反向收购,往往需要精心设计交易模式,市场上多种多样的反向并购模式有哪些?设计原则是什么?不同模式下企业的并购效率又有怎样的表现,是否对绩效产生影响?这些都是亟待回答的问题。从上述问题出发,本文首先对反向收购及其相关概念做出界定,介绍了国内外文献与反向收购的理论。其次,以2007-2014年我国发生的反向收购成功事件为样本,对反向收购的现状进行分析,大致描绘出反向收购的特点与概貌。同时,对反向收购的模式进行归纳,并最终总结出五种基本的反向收购模式,运用案例分析法对每一类模式举例辨析。最后,采用目前效率研究的重要方法—DEA数据包络法,对反向收购模式是否能影响企业并购效率进行了实证分析,并最终得出结论,即反向收购不能显著提高收购方的效率,在收购当年绩效下滑,第一年绩效持续下降,第二年有明显回升,但仍然未超过收购前水平。从模式上来说,五种模式均未能提高收购方的效率。在分产权和分行业的研究中,使用模式五,即资产置换方式的民营企业或是房地产企业并购后效率得以提高。最后,本文总结了全文的研究结论并提出了相应的建议,对于企业来说,应优化交易方案设计,借“净壳”上市,以更好的提高企业效率。本文的主要贡献是站在收购方视角,对我国的反向收购模式进行了归纳总结与划分,并将反向收购的模式与效率结合在一起得出结论,丰富了我国反向收购的研究。