利率市场化是指取消利率管制,发挥金融市场的调节作用,让各金融机构自主调整、确定其各类产品利率水平。我国历时19年之久,至2015年10月24日中国人民银行全面放开商业银行和农村合作金融机构的人民币存款利率管制,我国利率管制得以全部放开,利率市场化体制改革工作得以初步完成。而利率市场化是把双刃剑,它一方面能够高效率、合理化地配置金融市场各项资源,全面发挥金融市场基本功能;另一方面,利率市场化可能直接导致金融机构面临的利率风险加大、信用风险和破产风险加剧,使得我国金融市场变得高度脆弱,易造成金融危机甚至经济危机的发生,危及金融稳定、社会稳定。周小川(2013)、李扬(2014)等许多专家学者曾提出,对于利率市场化可能导致的银行风险增加,甚至系统性银行危机的发生应该予以关注和防范。可见,研究清楚利率市场化是否确实会给我国金融机构带来风险是当前我国金融工作的迫切任务。已有的相关研究大多仅考虑了利率市场化改革对我国银行业风险承担的影响,较少关注利率市场化改革与我国上市金融机构系统性风险之间的关系。因此,本文综合了微观和宏观的视角,在研究利率市场化改革对我国金融机构个体风险影响的同时进一步考虑了其对系统性风险的影响,并且,本文扩大了研究样本,创新性地考察了利率市场化改革对银行与非银行金融机构风险影响的异质性。在我国利率市场化制度改革对金融机构风险的影响机制研究方面,以往研究均仅是定性地指出利率市场化改革可能使得我国金融机构市场竞争程度加剧,实证研究仅局限于市场竞争和风险之间,鲜有研究探讨市场竞争在利率市场化改革对金融机构风险的影响中是否存在中介作用,而了解具体的影响机制有助于监管当局更好地防范风险,因此,本文利用温忠麟等(2014)的中介效应分析方法对此问题进行了检验。本文采用Adrian和Brunnermeier(2016)提出的△Co VaR衡量金融机构的系统性风险,依据Roy(1952)提出的Z值衡量金融机构的个体风险,借鉴王舒军和彭建刚(2014)的做法构建利率市场化指数,以Lerner指数衡量各金融机构的市场竞争程度,以2008年1月1日至2018年12月31日为样本期间,选取了共66家金融机构,构成非平衡面板数据,利用系统GMM估计方法先后检验分析了利率市场化改革对当前我国上市金融机构个体风险、系统性风险的影响,利率市场化改革对银行与非银行金融机构的风险的影响是否存在显著异质性,市场竞争是否在其中起到了中介作用。得出如下主要结论:第一,利率市场化改革增加了我国上市金融机构的个体风险和系统性风险;第二,考虑银行与非银行金融机构的异质性后发现,利率市场化对银行风险的影响略弱;第三,市场竞争确实在利率市场化对上市金融机构风险的影响中起到了中介作用。据此,本文提出如下相应对策建议:第一,有效引导金融机构转变竞争方式,积极推进金融业务转型与创新,避免恶性竞争和过度冒险。第二,完善风险预警机制,强化审慎监管,将利率市场化改革可能带来的各种风险扼杀在摇篮中,以维护我国金融体系的稳定。第三,增加金融机构信息的公开透明度,降低公众获取相关金融机构信息的成本,增强民众对金融机构的信心,减少羊群行为的发生,以增强金融系统的稳定性。第四,对于金融行业各个子市场,针对其特点制定实施各自相适宜的制度规定。