管理层收购(Management Buy-outs，MBO)广泛流行于欧美国家。近几年来，随着国内相关政策和法律法规的出台，MBO在中国也有了较快的发展。从1999年的四通集团首例管理层收购案发生到2002年底，已经有数十家国内企业进行了MBO的尝试，充分显示了其在降低代理成本、调整企业生产结构、解决中国企业产权不清、所有者缺位等方面的特殊功效。但是，由于种种原因，在MBO的过程中出现了很多问题。因此，研究我国企业的MBO问题，就显得很有现实意义了。出于研究对象的代表性和资料的可取性的考虑，本文选取8家实行了MBO的公司进行实证分析，目的就是通过对大量的数据资料的统计和分析，找出我国企业在MBO中存在的问题，并提出相应的对策建议。 文章主要分为引言、管理层收购的一般理论分析、国外MBO的发展概况和经验总结、国内公司MBO的现状及存在的问题、MBO核心问题的对策研究及方案设计五个部分，其中后面两个部分是本文的重点。 1、引言。简要地介绍了管理层收购(MBO)研究的意义、国内外研究现状、研究的基本框架、研究方法与技术路线、本文的创新与不足之处。 2、管理层收购的一般理论分析。主要介绍：管理层收购的基本概念、基本特征；MBO产生的动因，其中人力资本所有者必将拥有企业所有权形成了MBO的理论动因，而发展核心业务或者从原来产业中完全退出，摆脱监督机构的束缚，公营部门私营化则构成了MBO的现实动因；从企业家职能、理性预期、公司治理结构三个方面对MBO进行了经济学分析，提出管理层收购都仅是一种手段，在特定的背景下，以最小的成本使管理者、所有者自身的效益最大的一种选择；MBO对降低代理成本、调整企业结构、解决产权不清问题有着重要的意义。 3、国外MBO的发展概况和经验总结。以欧美、俄罗斯和东欧国家为例简要介绍了国外MBO的发展概况，并针对选择目标公司的基本原则、MBO收购主体、MBO的定价、MBO融资进行了经验总结，作为完善我国MBO的经验借鉴。 4、国内公司MBO的现状及存在的问题。首先，分析了我国实施MBO环境因素，然后以国内已经实施MBO的8家具有代表性的公司为例分析了管理层收购(MBO)问题研究我国MBO发展的现状、特点、存在的问题。问题主要包括:收购主体不具备合法性、价格缺乏公平合理性、资金来源缺乏规范性、信息披露缺乏充分性。 5、MBO核心问题的对策研究及方案设计。针对上面存在问题提出了相关的对策建议，包括五个部分:通过现金流折现法与期权估价法思想的有机结合，并适当引入市场竞争来解决MBO的定价问题;通过私募资金、信托投资和风险投资的引入缓解MBO融资难的问题:通过主管部门有关规定的出台和监督职能的强化，确保信息披露的真实性、准确性、完整性、及时性;通过加强MBO的法制建设，为MBO提供适宜的法律、政策环境;基于上述核心问题的解决，为MBO设计一套完整的操作程序。