上市公司财务质量对股价影响研究 ——来自A股房地产行业的经验证据

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除却货币政策、财政政策等影响股票价格的宏观因素以外,上市公司披露报表信息中的财务质量亦是影响股票价格的重要微观因素之一,并且财务质量是影响上市公司内在价值的重要因素,所以其对于股票价格的形成以及投资者、经营管理者做出决策亦是发挥着重要作用。而我国房地产行业是资金密集型行业,其对于我国政府财政收入提高、经济高质量增长、以及劳动就业完善都有很大功劳,房地产行业也逐步成为了我国国民经济重要的支柱,并且我国A股房地产行业上市公司可以从股市中募集庞大的资金用于其自身发展,所以目前在股票市场中占据举足轻重的地位。因此探究我国A股房地产行业上市公司财务质量对于股票价格影响程度对房地产行业上市公司的投资者以及公司经营者的决策都具有重要的实际应用价值。本研究通过构造上市公司财务质量体系,选取A股房地产行业上市公司作为研究对象,总计305个有效研究样本,关于其2018年至2020年度财务报表中披露的财务质量对于其次年度即2019年至2021年的股票价格影响关系进行了实证研究,通过运用因子分析、相关性分析以及多元回归分析研究得出:(1)A股房地产行业上市公司财务质量体系下的盈利能力、成长能力、营运能力均是正向影响股票价格,而偿债能力对于股票价格影响作用微乎其微;(2)A股房地产行业上市公司财务质量体系下的盈利能力才是四大能力中的有效能力;(3)A股房地产行业上市公司财务质量综合因子同样对于股票价格具备一定解释力度,并且提供了一种通过财务质量风险评价模型计算财务质量综合因子得分情况分析各个公司的财务质量相对优劣势的研究思路。最终根据研究所得结论,可以为投资者进行科学决策提供一定依据,可以为公司经营者评估公司财务质量水平,进而调整其发展战略提供一定参考,以及可以为市场监管者能够更好完善信息披露制度以及建立房地产行业规范市场提供一定建议。
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