管理层收购最早出现于20世纪70年代,随着欧美各国金融市场创新,管理层收购这一新型企业杠杆收购方式在不断壮大,在发达的市场经济国家,管理层收购已经成为一种成熟的企业杠杆收购方式,是一种重要的国有股权退出方式。20世纪90年代初,随着我国国企改革大潮的兴起,管理层收购这一杠杆收购形势开始出现在我国一些国有企业中。管理层收购作为杠杆收购的一种,能够将企业所有权和经营权合二为一,使管理层完成从经营者到所有者的角色转变,同时更好地发挥企业家才能。这对于企业降低代理成本、挖掘企业内在潜力、提高业绩表现和经营管理效率有着重大意义。然而,管理层收购在我国的实践中也产生了一些深刻的现实问题,如造成国有资产流失；管理层实施收购资金来源不明；管理层可能利用公司控制权损害中小股东的合法权益等问题。为了探讨管理层收购对于企业来说是否有正面意义,本文选择双汇MBO这一案例,收购时间较近,收购历程曲折,有着鲜明特点。通过对双汇进行全面而具体的财务报表分析,评价双汇管理层收购绩效。文章首先介绍了国外管理层收购的理论研究,即代理成本理论、财富转移理论、企业家才能理论,在总结国外学者管理层收购绩效实证研究后,接着介绍国内管理层收购的研究历程,以及国内学者关于管理层收购绩效实证研究,归纳国内学者关于管理层收购的态度,并介绍我国有关管理层收购的政策变化。本文以双汇公司为例,介绍了双汇的股权变换过程,通过对双汇资产质量、债务与偿债能力、盈利质量与利润操纵、股利分红政策、会计信息披露情况进行分析和介绍,总结了双汇MBO前后业绩情况和会计信息披露情况的变化,探讨管理层收购对双汇集团的经营绩效是否表现出了正面的作用,并针对双汇MBO案例的优势和不足进行归纳,产生对于管理层收购管理的建议,如建立健全法律法规,形成强有力的监督约束；完善国有企业管理层激励体系建设；加强企业管理层收购中的会计信息披露；在适合管理层收购的行业中完善市场环境。