本世纪以来,美国次贷风险蔓延而生的金融危机,使各国对金融风险高度关注,2020年的新冠疫情又导致全球金融市场剧烈动荡。我国银保监会一直将防范化解保险业的重大风险作为工作的重心。寿险公司作为我国保险市场的重要主体,其经营风险具有特有的脆弱性和敏感性。引发寿险公司经营风险的因素较为复杂,但由于风险往往蕴含在业务之中,有必要深入研究寿险公司产品集中度与经营风险的关系。从寿险业发展的现实背景来看,当前行业正处于关键转型期,从注重市场规模的扩大到重视产品和服务的高质量发展。虽然我国寿险公司产品多元化的特征较为明显,各类产品看似琳琅满目,但真正具有市场竞争力的产品却屈指可数,产品同质化现象严重,导致了公司间恶性竞争,甚至引发了经营风险。因此,寿险公司势必要从产品发展方面进行转型,改变盲目扩张产品规模,轻视风险管理的商业模式,寻求优化产品集中度,防范经营风险的发展战略。从理论背景来看,实行产品集中化或是多元化发展战略是保险理论界关心的热点问题,相关理论应用于经营绩效方面的分析居多,对于经营风险的分析较少,而寿险产品具有收益的滞后性、风险的高传染性特点。因此,产品集中度对经营风险的影响研究具有重要的理论意义和现实意义。基于此,本文提出如下几个关键问题:第一,寿险公司产品集中度是否影响经营风险?第二,在寿险市场区域发展不均衡的背景下,区域市场竞争对产品集中度和经营风险的关系是否具有调节效应?随着区域市场竞争度的变化,产品集中度对经营风险的边际影响是否会改变?第三,在不同的寿险市场发展水平和所有制结构下,产品集中度对经营风险的影响是否具有异质性?第四,在优化产品集中度的过程中,具体发展哪些险种有利于防范经营风险?为了探究上述一系列核心问题,本文以研究产品集中度对经营风险的影响为切入点,采用规范分析和实证分析两种方法研究了产品集中度对经营风险的影响。全文基本思路是:第一,界定了产品集中度和经营风险的概念,明确经营风险包含退保、赔付和投资风险三个方面。第二,围绕产品集中度对经营风险的影响机制进行理论探索。第三,深入分析了寿险公司产品集中度和经营风险的现状。第四,从退保、赔付和投资风险的三个维度进行实证检验,用以回答产品集中度如何影响经营风险的问题。最后,就寿险公司和政府监管机构“该如何”制定产品发展战略,防范经营风险方面提供了政策建议。本文遵循以上的研究思路,划分为五大部分,除导论外,第一章至第六章围绕以下五个方面展开。具体内容安排如下:第一部分重点分析产品集中度对经营风险的理论传导机制,为本文第一章。其一,对产品集中度和经营风险等相关概念进行界定。其二,在此基础上,分析梳理了产品集中度影响经营风险的相关理论基础,重点研究了产品集中度对经营风险的理论传导机制、区域市场竞争对产品集中度与退保、赔付风险的调节作用机理。进一步地,分析了在优化产品集中度的过程中,寿险公司产品结构对经营风险的影响机理。第二部分对寿险公司的产品集中度和经营风险的变化趋势以及现状特征进行描述,为本文第二章。第二章依据我国地市级寿险公司和全国层面寿险公司的数据,对我国七大地理区域寿险市场的特征,各地市寿险分公司的产品集中度、产品特征的进行描述,分析了寿险公司经营风险的变化趋势。研究发现,我国区域间寿险市场发展不均衡,各个地区的市场竞争度存在着较大的差异,呈现东中西从高到低的分布,产品结构具有空间分异性,这为本文使用向量距离衡量寿险公司相对产品集中度提供了现实依据;寿险公司的产品集中度呈现出区域差异,地市级寿险公司产品集中度的均值排名靠前的往往集中在东部较为发达的地区,而排名靠后的一般位于西部地区;最后,从退保风险、赔付风险和投资风险三个方面对经营风险的变化进行分析,发现退保风险和赔付风险在7大地理区域之间差异较大,在中外资公司间也具有异质性;投资风险近年来呈现波动上升趋势。第三部分实证研究了寿险公司产品集中度对承保风险的影响,为本文第三章和第四章。承保风险主要包括退保风险和赔付风险。首先,采用双固定效应模型加工具变量法,对产品集中度影响承保风险进行基准回归分析;其次,研究了市场竞争对产品集中度与承保风险的调节作用,并计算了边际效应。再次,按不同的寿险市场发展状况、市场化水平,所有制结构,对产品集中度影响承保风险进行异质性分析。最后,进一步分析了产品结构变化对承保风险的影响,分样本探讨在不同的产品集中度下,产品结构影响承保风险的异质性。第四部分实证研究了寿险公司产品集中度对投资风险的影响,为本文第五章。首先,采用双固定效应模型和工具变量法对产品集中度投影响投资风险进行检验,其次;按公司规模、所有制进行分样本研究。第三,深入分析不同产品结构的变化对投资风险的影响。讨论了在不同的产品集中度下和产品结构调整政策前后,寿险产品结构变化对投资风险影响的异质性。第五部分为本文的第六章,归纳了本文的研究结论,并基于主要研究结论提出了相关政策建议。通过以上几个方面的研究,本文得出以下几点主要结论:第一,产品集中度与退保风险显著负相关。机制分析表明,减小消费者投诉有助于实行产品集中化发展战略的公司精准开发产品,深度契合消费者需求,从而通过减少产品和消费者间的错配来降低退保风险。区域市场竞争强化了产品集中度对退保风险的负向作用。在市场竞争水平不同的区域,随着区域市场竞争度的降低,产品集中度的提升对退保风险的负向作用边际递减,在超越区域市场竞争度的临界值后,甚至会加剧退保风险。在寿险市场较为发达及市场化水平高的地区,产品集中度负向影响退保风险更为显著;外资公司更受益于产品集中化策略。对于产品集中度较高的公司来说,重点发展长期保障型产品能减少退保风险,储蓄型产品和投资型产品的过度发展将加剧退保风险。第二,产品集中度与赔付风险显著负相关。区域市场竞争加强了产品集中度对赔付风险的降低作用。在市场竞争水平不同的区域,随着区域市场竞争度的降低,产品集中度的提升对赔付风险的负向作用边际递减,在超越区域市场竞争度的临界值后,甚至会加剧赔付风险。在寿险市场较为发达及市场化水平高的地区,产品集中度对赔付风险负向影响更大;外资公司更受益产品集中化策略。当赔付风险处于25%和50%分位数水平时,产品集中度的提高对赔付风险的负向作用更为显著;对于产品集中度较高的寿险公司来说,保障型寿险占比与赔付风险存在倒U型关系,储蓄型和投资型寿险与赔付风险存在正U型关系。第三,产品集中度与投资风险之间存在非线性U型关系。对于产品集中度较高的公司来说,保障型寿险和储蓄型寿险的发展与投资风险显著负相关;投资型寿险占比与投资风险之间存在非线性U型关系;在产品结构调整政策前,投资型寿险占比与投资风险存在非线性U型关系,在产品结构调整政策后,投资型寿险对投资风险的影响由变正向显著变为不显著。与现有研究相比较,本文的主要贡献之处体现在以下四个方面:一是研究视角方面具有一定的新意。一是本文系统的研究了产品集中度对经营风险的影响,尤其是产品集中度对投资风险的研究更是较为鲜见。二是分析了市场竞争对产品集中度与经营风险的调节作用。以地市级寿险公司为样本,基于寿险市场区域发展不平衡的国情,分析随着区域市场竞争度的变化,产品集中度对于承保风险边际影响的变化,丰富了多元化相关理论研究。三是研究发现,消费者投诉是产品集中度影响退保风险的重要机制。本文主要从保险资源供给错配的角度和市场信息传递的角度分析产品集中度对退保风险的影响机制,这一点与孙祁祥等（2015）和刘延辉（2020）的理论分析具有一致之处,为从承保端防范退保风险提供了微观经验证据。四是拓展了寿险产品结构对经营风险影响的相关研究。在寿险公司优化产品集中度的过程中,本文进一步将寿险产品分为传统保障型、储蓄型和投资型寿险,系统地研究不同类型的产品结构的变化对退保、赔付和投资风险的影响;研究发现重点发展保障型寿险产品,兼顾储蓄型产品能够降低经营风险,通过运用委托代理理论、资产负债管理理论分析寿险产品结构对经营风险的影响,为相关理论提供了实证证据。基于本文的研究结论和我国寿险公司发展的现实,本文主要从如下五个方面提出对策建议。第一,寿险公司应根据市场竞争和自身情况适度推行产品集中化发展战略;第二,应重点发展长期保障型产品,兼顾储蓄型产品的发展;第三,打破产品开发和销售部门间壁垒,建立以客户为中心的组织结构;第四,注重产品开发端和投资管理端的决策统筹;第五,将产品集中度作为寿险公司风险监管的重要指标。但因篇幅和能力所限,本文实证所展开的维度主要采用平行并列式的研究,对各个风险之间关系的探索是本文后续研究的重要方向。由于地市级寿险公司数据的可得性,本文仅从退保、赔付和投资三方面分析产品集中度对经营风险的影响,而产品集中度可能对其他方面的风险也有影响,有待进一步全面研究。