一、本文的结构、主要内容、主要观点本文是关于中国上市公司股权结构与公司业绩实证关系的研究，研究样本是根据中国上市公司行业分类标准划分的纺织、服装、皮毛行业（文中简称纺织服装行业），电力、煤气及水的生产和供应业（文中简称电力行业）和信息技术业三个行业（不包括B股和H股），研究期间是1998-2002共5年，全文共4章。导论，阐述了本文选题的缘由、意义、研究范式与方法，阐明了本文的研究思路，概括了本文的逻辑结构以及其它相关问题。第一章是股权结构与公司业绩相关研究文献的评述。关于这个主题的研究我们可以从以下两个方面进行概括。要分析股权结构对企业经营业绩的关系，一是理论方面，关于企业业绩决定因素问题的讨论。主要是产权论（在股份有限公司表现为股权）、超产权论和管理论。二是关于这个方面的实证研究结论的争论。股权集中度与公司业绩关系的研究结论主要有正、负相关和不显著三种结果；股权构成方面：国有股、法人股、流通股与公司业绩关系也是正、负、不显著三种实证结论。文献评述之后我们提出了本文的研究方法及其框架设计。第二章是股权结构与公司业绩关系研究理论分析。我们首先分析了股权结构、公司治理与公司业绩三者的关系，股权结构对公司业绩作用的内在机制。然后我们建立了股权、治理和管理、竞争与公司业绩的一个综合分析框架。公司业绩的影响因素大体可以分为内外两大类。基于内部视角，股权、治理和管理与企业业绩的结合论克服了管理论和产权论的缺陷，但是也有其局限性。为此，我们加入外部竞争因素，建立了股权、治理和管理、竞争与企业业绩的一个综合分析框架，作为后面实证部分的理论基础。 第三章是中国大陆上市公司股权结构现状分析。我们先探讨了股权结构的国际比较。一般认为，目前西方发达国家的股权结构主要有两种模式：一种是以英美为代表的股权分散化模式，另一种是以日德<WP=4>为代表的法人集中持股模式。与此相适应，在公司融资结构方面，美英模式是证券市场主导型，日德模式则为银行导向型。以上差别形成了两种模式在公司股权约束机制、融资结构约束机制、董事会职能以及激励机制等公司治理结构上的截然不同。然后对我国大陆上市公司股权结构现状进行分析。中国目前向国有股倾斜的制度安排，使得我国上市公司有着与其他国家显著不同的股权结构，具体表现在：股权结构的人为复杂化；股权过于集中；国家股、非流通股比重大；法人股股权比重较高。另外，高管人员持股比例过低也是中国上市公司特殊股权结构的一个显著特征。第四章是实证分析部分。第一节我们先说明了数据样本与研究方法，我们关于样本公司的行业分类是根据中国上市公司的行业分类标准划分的。数据来源主要是国泰安信息技术有限公司提供的上市公司财务数据库和股票交易数据库，天软金融分析软件以及中国上市公司资讯网。第二节我们根据理论提出了股权集中度与公司业绩关系的研究假设；股权构成与公司业绩的研究假设；第三节说明研究变量的设计；第四节是实证分析中的回归方程设定、回归结果及其理论解释。第五节是本文的结论、建议及局限性。通过混合样本回归分析和分行业回归分析结果对比表明，对于股权结构与公司业绩关系的实证研究需要仔细研究行业特性。以上的实证分析表明：不同类型的股东对公司的影响力取决于具体的行业特点，即竞争态势不同的行业，公司的股权结构对公司价值的影响不同，这点验证了David L Kang，的“公司治理的权变理论”在中国的适用性。股权集中度、股权构成随行业有所不同，同样的股权集中度对一个行业中的企业来说可能是有利的，但是对另外一个行业的企业来说可能就是不利的；同理，同样是国家股，在不同行业产生的正向、负向作用及其综合作用也是不同的。所以我们认为需要以权变的观点来看待这个问题。我们发现，混合样本的回归忽视了行业特性，行业产品的竞争情况，得出的结论受到不同业绩指标的影响。而分行业分析发现，在竞争激烈的纺织服装行业：股权集中度方面，赫芬因德指数（HERF）、前五大股东持股比例之和（F5）与净资产收益率（ROE）和主营业务<WP=5>资产收益率（CROA）呈现显著的负相关关系，与市净率（MBR）的关系不显著；股权构成方面，国家股与公司业绩呈现显著的负相关关系；法人股与公司业绩呈现显著的正相关关系；市场结构方面，企业数目（NUM）、赫芬因德指数（HHI）、产品竞争度（EI）这三个指标与公司业绩呈现显著的负相关关系。电力行业：股权集中度方面，HERF和F5与公司业绩呈现显著的正相关关系；当公司业绩指标为净资产收益率的时候，国家股与公司业绩呈现正相关关系，法人股与公司业绩呈现负相关关系；当业绩指标为主营业务资产收益率和市净率的时候，国家股、法人股与公司业绩的负相关关系都不显著；市场结构方面，NUM/HHI与ROE和CROA呈现显著的负相关关系，EI与ROE和CROA呈现显著的负相关关系，与MBR呈现显著的正相关关系。两个行业的相同之处是：流通股均与公司业绩呈现负相关关系；高层管理人员持股比例均与公司业绩呈现显著的正相关关系。第一大股东比例在纺织服装行业与公司业绩呈现显著的